报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深 300 指数 [1][10] 报告的核心观点 - 2025 年政府工作报告对货币政策积极表述利于维持 A 股市场流动性和交投活跃，支撑行业基本面持续修复，提及的改革优化股票发行上市和并购重组制度、推动中长期资金入市等政策，利于券商各项业务增长，当前板块估值较低，继续看好券商板块投资机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 券商板块估值低，继续看好投资机会，建议关注金融科技布局领先及财富管理业务优势明显、更易获业绩弹性的互联网券商及头部券商，如东方财富、中信证券、华泰证券 [3] - 关注券商并购主线，重点关注符合长期战略布局规划、能实现优势互补和资源整合的并购情形 [3] 政策利好分析 - 货币政策表述积极，“实施适度宽松的货币政策”利于维持 A 股市场流动性和交投活跃，支撑行业基本面修复 [5] - 科技创新与产业升级为投行带来新机遇，券商作为资本市场中介机构，将在企业融资与并购重组等方面发挥重要作用 [5] - 改革优化股票发行上市和并购重组制度，有助于提升上市公司质量，优化市场资源配置，助力科技创新和产业升级，税收政策对并购重组市场发展有重要影响 [5] - 大力推动中长期资金入市，政策驱动下，公募基金、保险资金、外资等长线资金加速入市，机构投资者占比有望提升，增强市场长期稳定性，为券商机构业务和财富管理业务带来增长空间 [5]