报告行业投资评级 - 看好非银金融行业 [1] 报告的核心观点 - 保险行业本周申万保险 II 指数收涨 1.72%，跑赢沪深 300 指数 0.33pct，《政府工作报告》延续促发展及化风险两条主线，中长期资金入市成效初显，建议关注后续政策对中长期资金入市的推动作用 [2] - 券商行业本周申万券商 II 指数收涨 0.73%，跑输沪深 300 指数 0.66pct，投融资协同发展有望推动市场融资端边际改善和投资端引入长钱，市场成交水平保持高位，关注年报季的估值修复机会 [2] - 投资分析意见为短期持续关注新华保险、中国人寿、友邦保险，长期推荐中国财险、中国平安；券商关注板块贝塔属性，2025 年推荐并购重组和业绩弹性两条投资主线 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 市场表现 - 本周沪深 300 指数报收 3,944.01，区间涨跌幅 +1.4%，非银指数报收 1,793.64，区间涨跌幅 +1.2%，细分行业中券商、保险、多元金融分别报收 6,437.64、1,145.23 与 1,205.07，区间涨跌幅分别变化 +0.7%、+1.7%和 +3.7% [5] - 保险板块 A 股中国平安、中国人保等有不同涨跌幅表现，H 股众安在线、中国人民保险集团等有不同涨跌幅表现；券商板块涨幅前 5 为国泰君安、信达证券等，跌幅前 5 为国盛金控、中国银河等 [7] 非银行业重要数据 - 保险行业截至 2025 年 3 月 7 日，10 年期国债和国开债到期收益率分别为 1.80%、1.80%，国债和国开债期限利差分别为 0.25%、0.12%，1 年期和 10 年期企业债信用利差分别为 0.54%、0.48%；沪深 300 指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别变化 +1.39%、+5.90%，较 2025 年初分别累计变化 +0.23%、+22.28%；中债总全价指数、国债总全价指数和信用债总全价指数本周涨跌幅分别变化 -0.36%、-0.43%和 -0.16%，较 2025 年初分别累计变化 -1.29%、-1.12%和 -0.76% [12] - 券商行业本周沪深北日均股票成交额为 17,011.80 亿元，环比 -14.60%，2025 年至今两市日均成交金额 15,447.93 亿元，较上年平均 +45.24%，2025 年 3 月至今日均股票成交金额 17,011.80 亿元，较上月平均 -7.57%；截至 2025 年 3 月 6 日，融资融券余额为 19,206.86 亿元，较上年底增长 561.03 亿元，融资余额 19,088.09 亿元，融券余额为 118.77 亿元，2025 年至今两融日均余额为 18,509.09 亿元，较上年全年日均余额 +18.11%；截止 2025 年 3 月 7 日，市场质押股数 3,189.46 亿股，市场质押股数占总股本 3.95%，市场质押市值 27,732.13 亿元，大股东质押股数 5,062.07 亿股，大股东质押股数占总股本比 15.59%，大股东未平仓总市值 28,267.17 亿元 [14] 非银行业资讯及个股重点公告 非银行业资讯 - 央行今年将择机降准降息，创新推出债券市场的“科技板”，优化科技创新和技术改造再贷款政策，再贷款规模从 5000 亿元扩大到 8000 亿元至 1 万亿元 [15] - 证监会加快推进新一轮资本市场改革开放，打通中长期资金入市卡点堵点，增强战略性力量储备，健全针对科技企业的支持机制，提高公募基金三年以上长周期考核比重 [15] - 国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，提出提供良好货币金融环境，壮大长期投资力量，加大对科技型企业股权融资支持力度，发挥多层次资本市场支持科技创新枢纽作用 [16] - 国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，明确金融资产投资公司股权投资试点扩围等，批复 5 家保险公司开展保险资金长期投资改革试点 [18] - 国务院国资委修订印发《企业国有资产交易操作规则》，完善国有企业增资和实物资产转让操作规范，优化资源配置效率，强化各方权益保护 [19] 个股重点公告 - 国泰君安换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金暨关联交易事项已获批复，A 股换股实施股权登记日为 2025 年 3 月 3 日，海通证券 A 股股票终止上市后将转换为国泰君安 A 股股票 [20] - 东方证券向专业投资者公开发行永续次级公司债券获得中国证监会注册批复，面值总额不超过 100 亿元，批复自同意注册之日起 24 个月内有效 [21] - 华林证券控股股东深圳市立业集团有限公司质押 6200 万股股份，占公司总股本的 2.3%，占其所持股份的 3.56%，截至公告日累计质押股份 7.44 亿股，占公司总股本比例为 27.56%，占其所持股份比例为 42.75% [22] - 国联民生发行股份购买资产并募集配套资金，发行对象 15 名，发行股份数量 208,550,573 股，募集资金总额 1,999,999,995.07 元，实际募集资金净额 1,970,895,307.90 元 [23] - 长江证券董事长金才玖因工作调整辞职 [24] - 中国人保执行董事、副总裁李祝用因工作调动辞职 [25] - 陕国投 A 高级审计官乔晓雷和风险总监张涛因工作变动辞职 [26] - 海南华铁全资子公司与杭州 X 公司签订《算力服务协议》，提供算力服务 5 年，预计合同总金额为 36.9 亿元 [27]