报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [3] 报告的核心观点 - 去年9月底以来“止跌回稳”政策组合拳持续发力，近期行业呈现政策底、信用底、需求底三底叠加，强化了止跌回稳，房地产及产业链值得更积极对待 [3] - 行业供给出清接近终章，将推动结构出现强弹性，预计优质房企有望复制煤炭供给侧改革逻辑、并迎来量质双升 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 - 新房成交量 - 成交周环比：上周34个重点城市新房合计成交215.3万平米，环比下降26.6%，较24年周均成交下降25.9%，较本年周均成交上升4.7%；其中一二线城市环比下降27.2%，三四线城市环比下降20.5% [4] - 成交月同比：3月34个重点城市截止上周一手房合计成交215.3万平米，同比上升0.1%，当月成交同比较2月下降3pct；年初累计至今成交0.19亿平米，同比下降12.2%；其中一二线城市同比上升5%，三四线城市同比下降31.6% [6][7] - 二手房成交量：上周13个重点城市二手房合计成交149.8万平米，环比上升7.8%；3月截至上周累计成交149.8万平米，同比上升63%，当月成交同比较2月下降9.2pct；年初累计至今成交1134.8万平米，同比上升40.4% [11] - 新房库存：上周15个重点城市合计推盘24万平米，成交推盘比为3.40倍；上周末合计住宅可售面积为8995万平米，环比下降0.6%；住宅3个月移动平均去化月数为19.8个月，环比上升0.4个月 [21] 行业政策和新闻跟踪 - 地产行业 - 宏观方面：全国两会提出今年GDP增长5%左右，实施适度宽松货币政策，适时降准降息，推动房地产市场止跌回稳，因城施策调减限制性措施，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，推动建设“好房子”；央行表示将择机降准降息 [3][30] - 因城施策方面：珠海拟收购未售商品住房转为保障房 [3][30] - 公积金方面：山东聊城二套房申请公积金贷款首付降至20%；河南许昌住房公积金贷款年限与房龄之和调整为50年 [3][30] - 物管行业：山东省印发《山东省物业服务合同（示范文本）》，供本省行政区域内物业服务合同双方参照使用 [33] 重点公司公告 - 地产公司 - 业绩：2024年陆家嘴归母净利润15亿元，同比+5%；龙湖集团预计归母核心溢利114亿元，同比-35%-40%；越秀地产预计归母净利润同比-65%-70%，核心利润同比-50%~-55% [3][33] - 销售：25年2月，绿城中国、中国海外发展、保利发展、越秀地产、中国金茂、招商蛇口销售金额同比分别为+10%、+55%、+2%、+63%、+6%、+16%，龙湖集团同比-5% [3][33] - 投融资：天健集团发行6亿元中期票据，票面利率2.41%，期限三年；城建发展发行20亿元中期票据，票面利率2.49%，期限三年 [3][33] - 股份回购：招商蛇口耗资14,360万元回购1,406万股，占总股本0.155%；华发股份耗资1,993万元回购372万股，占总股本0.135% [3][33] - 物管公司：截至2025年2月28日，招商积余累计回购90万股，占公司总股本的比例为0.085%，支付资金总额为989万元 [39] 板块行情回顾 - 地产板块 - 板块表现：SW房地产指数下跌0.91%，沪深300指数上涨1.39%，相对收益为-2.29%，板块表现弱于大市，在31个板块排名中排第29位 [3][40] - 个股表现：SW房地产板块涨跌幅排名前5位的个股分别为长春经开、皇庭国际、铁岭新城、中国武夷、宁波富达；后5位分别为大连友谊、中洲控股、光大嘉宝、粤宏远A、中交地产 [3][40] - 物管板块 - 板块表现：物业管理板块个股平均上涨1.79%，沪深300指数上涨1.39%，相对收益为0.4%，板块表现强于大市 [3][47] - 个股表现：物业管理板块涨跌幅排名前5位的个股分别为世茂服务、建业新生活、碧桂园服务、永升服务、华润万象生活；后5位分别为宋都服务、荣万家、特发服务、时代邻里、祈福生活服务 [47] - 估值情况：截至上周末，板块平均24、25年PE分别为14、12倍，其中华润万象生活24、25年PE分别为20、16倍，绿城服务分别为17、15倍；中海物业分别为10、9倍，保利物业分别为10、9倍 [50]