就业数据情况 - 2025年2月美国非农新增就业15.1万人，不及预期16万人，前值下修至12.5万人[2] - 2月失业率升至4.1%，劳动参与率降至62.4%，平均时薪同比增速降至4.0%，环比增速为0.3%，平均每周工时数为34.1[2] 就业市场分析 - 2月非农就业数据小幅放缓，政府裁员风波预计后续几个月影响显现，此前计划解雇10%联邦政府机构工作人员（约240 - 300万人）[3] - 2月新增就业较上月回升，反映就业市场从极端天气、自然灾害和罢工影响中恢复，制造业、服务业新增就业回升，但休闲酒店业就业减少1.6万人[4] - 2月家庭就业调查显示劳动力供给收缩、失业人口增加，挑战者裁员人数激增17.2万人，政府机构和零售业裁员最多[4] 市场影响与预期 - 2月非农数据公布后，市场降息预期略有升温，5月降息25基点概率升至66.1%，2025年全年降息次数升至3次[5] - 非农数据虽放缓但显韧性，缓和市场衰退担忧，预计3月跳过降息后，年中若通胀无明显上行且经济指标中性，美联储将再度降息[5] 后市观察 - 特朗普不确定性和国债收益率上涨使美国经济增长降温，但当前衰退风险相对较低，经济指标和美股波动或利于美联储降息[6] - 距离5、6月美联储FOMC会议还有2 - 3个月经济数据可观察，降息预期仍可能回落[6]