报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 2025年作为“十四五”与“十五五”承上启下之年，高端战力有望开启新一轮增长周期，新质战力将成为军工新增长引擎，继续强烈看多，建议加大军工关注度 [5] - “十四五”收官在即，订单逐渐落地兑现，预计未来几年军工仍保持高速增长，很快迎来全领域“面状订单”爆发 [5] - 军工主题逻辑持续进行，新智战斗力将成为增长新引擎，建议加大新质战斗力关注度 [5] - 商业航天定位再升级，正迎来产业落地期，建议关注产业落地节奏 [5] - 建议加大军工关注度，重点关注精确制导武器、水下装备、AI/机器人、传统飞机产业链相关核心标的 [5] - 投资主线分为高端战力主线和新质战力主线，各包含不同细分领域 [5] - 给出高端战力组合和新质战力组合的重点关注标的 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周申万国防军工指数上涨6.96%，中证军工龙头指数上涨7.44%，跑赢创业板指、沪深300、上证综指，跑输军工龙头指数 [3][6] - 上周国防军工板块涨幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第2位 [3][6] - 上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为9.05% [3][6] - 上周国防军工板块涨幅排名前五的个股为铂力特（38.12%）、旋极信息（20.77%）、航天彩虹（18.23%）、西部材料（18.22%）、航天动力（17.82%）；涨幅排名后五的个股为同有科技（-5.25%）、航锦科技（-3.66%）、春兴精工（-0.6%）、中国动力（-0.28%）、景嘉微（-0.11%） [3][6] 军工板块估值变化 - 军工板块PE估值目前处于历史上游区间，当前申万军工板块PE - TTM为69.10，位于2014年1月至今估值分位56.26%，位于2019年1月至今估值分位85.73% [14] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于历史相对上游位置 [14] 重点估值变化 - 报告给出国防军工行业重点标的在2025/3/7的总市值、2023 - 2026年归母净利润及PE估值情况 [20][22]