核心观点 - 国内经济边际改善，房地产市场结构性回暖，新动能加速形成，科技赋能与结构升级成核心驱动力，流动性利好叠加，政策层面不断加力，A股和港股市场有望上涨，各行业也有不同投资机会 [1][2][3][4][5] - 中国联通受益算网基建变革和AI应用普及，基本盘稳健，“AI+”行动打造第二增长曲线 [1][11] - Manus发布开启AI技术新阶段，看好AI行业及电子硬件行业新机遇 [1][14][17] - 2月挖机销量超预期，应重视人形机器人产业链，关注基建地产链、顺周期通用设备和新质生产力带来的投资机会 [1][20][22] - DeepSeek生态扩圈重塑AI产业格局，关注相关细分赛道及公司 [1][25][28] - 生产端表现分化，需求端整体回升，关注2月通胀、社融等数据 [31][32][33] - 育儿补贴有望推出，AI催化社服行业变革，关注教育、人力资源、连锁服务等领域 [1][36][39] - 北交所交投活跃，具备中长期投资价值，推荐聚焦新质生产力、政策鼓励并购和关注国央企等投资方向 [1][42][45] 各行业具体情况 策略 - 国内经济方面，2025年1月一线城市商品住宅销售价格环比上涨，2024年高技术制造业增加值增长8.9%，新能源汽车产量突破1000万辆，全社会研发经费达3.6万亿元，高技术产业投资增长8.0% [2] - 流动性上，全球货币政策宽松预期强化，中国股市相较债市配置吸引力更强 [2] - 政策层面，2024年9月24日以来宏观政策密集出台，2025年政府工作报告强调积极财政和适度宽松货币政策，还首次提出稳住股市等举措 [3] - A股市场有望震荡上行，配置关注科技创新、扩大内需和红利板块 [4] - 港股估值中等，2025年有望上涨，配置关注消费、科技和高股息策略 [5] 中国联通 - 国产算网基建发展带来机遇，联通有望实现资源整合和产业链布局优化，被低估的国有资产估值有望回升 [8] - 5G“收获期”，公司大联接、大计算、大数据、大应用和大安全业务均有望超预期增长 [9] - “AI+”行动带来高成长，公司重视股东回报，盈利能力和资产价值优势凸显 [10] 电子 - Manus定位为全球首款自主执行任务的通用AI助手，改变人机协作模式，推动全球数字化转型 [14][15] - 其发展将带动电子硬件升级，预计2027年全球AI芯片市场将增长至4000亿美元 [16] 机械 - 上周机械设备指数上涨5.46%，2月挖机销量超预期，2025年有望启动更新置换周期，工程机械出海空间广阔 [20] - 两会期间人形机器人利好频出，量产有望加速，关注相关企业和T链确定性强的标的 [21] 计算机 - 2月人工智能板块指数上涨15.12%，得益于DeepSeek发布及推广，腾讯微信接入扩大其生态圈，推动AI应用商业化 [25][26] - 阿里云营收反弹，2025年云计算行业将高速增长 [27] 固收 - 生产指标分化，高炉开工率和汽车半钢胎开工率回升，PTA负荷率回落 [31] - 需求端整体回升，30大中城市商品房成交面积回升，100城回落，乘用车销量大幅上涨 [32] - 物价指数全面回落，物流环比整体下行，交通多数下跌 [32] - 利率债一级市场发行规模整体回升，二级市场长、短端利率均上行，收益率曲线平坦化 [33] 社服 - 本周社服行业涨跌幅为4.1%，教育、专业服务等细分行业有不同表现 [36] - 北京中小学开展人工智能通识教育，提升G端教育场景对智能体需求，To C教育应用有望落地 [37] - AI赋能人力资源服务，提升人才匹配效率 [38] - 育儿补贴有望推出，关注AI+母婴童连锁标的，消费券发放利好连锁餐饮企业 [39] 北交所 - 本周北证50指数涨跌幅为+6.45%，北交所整体交易活跃度显著提升 [42] - 政府工作报告对中小企业发展提出新要求，北交所整体市盈率为46.1倍左右 [43] - 本周北交所企业公告涉及授信申请、对外投资等多个方向 [44]