报告核心观点 - 上周市场普涨，国证2000占优，宽基指数估值上升，行业估值上涨为主，有色金属领涨，市场流动性转强但交投活跃度下降，资金净回笼，国债期限利差缩小，微观流动性上升 [3][15][23][42][60][63][77] 各部分总结 市场普涨，国证2000占优 - 上周国证2000、微盘股、成长表现最好，红利指数、消费、稳定表现最弱 [15] - 行业中有色金属、国防军工、计算机涨幅前三，石油石化、综合、房地产表现最弱 [19] 宽基指数估值上升 - 创业板指/沪深300相对PE和PB上升，万得全A ERP小幅下降，处于一倍标准差附近，A股配置价值仍高 [25][26] - PEG视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE视角下科创50与成长风格安全边际高 [30] - 上周指数估值普涨，主要指数估值处于近一年高位，消费处于近一年估值低位 [33] - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于50%历史分位，原材料等行业历史估值皆处于50%以下 [35] 行业估值上涨为主，有色金属领涨 - 各行业估值处于近一年高位，非银、煤炭等行业估值处于近一年低位 [42] - 从PE、PB偏离度看，消费板块估值较为便宜，PB - ROE视角下消费板块PB - ROE较低 [45][47] - 科技板块热度较高，先进封装等概念处于估值三年历史较高分位 [51] - 各行业盈利预期普遍小幅下调，非银金融上调幅度最大，房地产下调幅度最大 [54] - 海外主要指数中，恒生科技指数表现最好，纳斯达克指数表现最差 [57] 市场流动性转强，交投活跃度下降 - 上周全A成交额8.5万亿，较前一周下降，换手率8.8%，较前一周下降，融资供给端中基金、两融净流入，ETF净流出，资金需求端IPO规模为17.04亿元，再融资规模79.12亿元，市场资金合计净流入108.99亿元，流动性转强 [60] 资金净回笼，国债期限利差缩小 - 上周公开市场操作净回笼资金8813亿元，DR007和R007下降，利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层 [63] - 10年期国债收益率上升7bp，1年期国债收益率上升9bp，国债期限利差缩小，10年期美债收益率上行，中美利差倒挂程度扩大，市场预期3月美联储不降息概率达97% [63] 微观流动性上升 - 各宽基指数换手率和成交额下降，偏股型基金发行规模114.66亿元，较上一周下降 [77][80] - 偏股型公募基金上周加仓计算机、有色金属等行业，减仓医药生物、房地产等行业 [81] - 上周两融资金净流入127.55亿元，两融交易额占A股成交额下降至9.47% [85] - 上周ETF份额下降37亿份，宽基指数上证50ETF流入资金最多，行业中房地产ETF流入资金最多 [86] - 上周IPO融资3家，规模17.04亿元，再融资3家，规模79.12亿元 [93] - 上周产业资本减持109.46亿元，银行、有色金属、纺织服装增持前三，医药生物、电子、计算机减持前三 [94] - 上周解禁规模332.43亿元，电子、机械设备、国防军工解禁规模前三 [99]