报告公司投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2024年MP材料全年营收承压但Q4亮眼，磁材业务有望成新增长点 [1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年营收2.04亿美元，同比下降20%，调整后EBITDA为 - 5020万美元，较去年下降1.53亿美元，调整后净亏损 - 7410万美元 [1][6] - Q4营收同比+48%至6100万美元，主因镨钕氧化物及镨钕金属销量跃升；全年营收下滑因稀土价格疲软及中游产品过渡期销量波动 [2][7] - 全年净亏损扩大至 - 6542万美元（2023年盈利2430万美元），调整后EBITDA转负至 - 5017万美元，主因分离产品投产初期成本高企、库存减值2150万美元及利息支出增加 [2][7] 业务发展 - 上游产能释放支撑材料业务，全年镨钕氧化物产量达1294吨（同比+547%），Q4生产413吨，全年销量1142吨（销售均价51美元/千克），中游分离产能逐步爬坡 [2][8] - REO销量3.27万吨，同比 - 11%，工厂Q4启动汽车级磁材试产，全年无收入但研发投入加大，预计2025年实现磁材商业化量产，已获1亿美元预付款 [2][8] 未来规划 - 2025年目标实现磁材量产，磁材试产对标车规级标准，完成“矿山 - 磁材”闭环生产 [3][9]