港股市场现状 - 以10年期中债收益率衡量的恒指ERP突破向下一倍标准差，与2024年10月初相当，对内地投资者有吸引力；以长端美债衡量，恒指ERP突破近年低位，美债配置性价比高于港股，外资配置意愿待察[1][10] - 本轮港股交投情绪不及前三轮，恒指市场宽度从22.9%升至3月7日的90.4%，陡峭程度与峰值不及前三轮，上行动力集中在资讯科技（+34.7%）与可选消费（+32.1%）板块，恒生科技指数滚动10日成交额占比一度突破40%，存在局部过热迹象[2][12] 港股走势分析 - 恒指隐含相关性截至2025/3/7回升至0.39，后续或回升，成分股分化收敛，“扩散行情”或已开始，港股可能向上或向下波动[3][17] - 若科技调整波及其他板块，恒指成交额回落、卖空占比上升，叠加地缘政治扰动，港股整固压力增大；若其他板块补涨，反映投资者乐观，逻辑为市场对港股盈利预期改善，恒指远期EPS持续上修，中国经济意外指数企稳，且全球配置资金有望回归中国[4][18][21] 外资流向情况 - 2024年以来外资减持规模约为南向增持规模的80%，内外资流向呈镜像关系，除三轮行情共振外，其余时间为筹码交换，南向资金成交额占比提升为市场提供流动性[27][30] - 部分亚太资金加仓中国，欧美资金观望，对冲基金2月初流入后四周减持，亚太大型主动股票基金削减印度仓位、增持中国股票，韩国投资者2月买入三年来单月最多港股，欧美主动管理型LO累计净流出规模扩大[5][32] 期权市场观点 - 以FXI为例，3月6日相比3日，看涨期权持仓下降，主要对应行权价为36（97.4%股价）、38（102.8%股价）和41（110.9%股价）；看跌期权持仓增加，主要分布在33（89.3%股价）和36（97.4%股价），市场看涨情绪减弱，下跌风险上升[37] - 深度虚值看涨期权隐波未急剧上升，深度虚值看跌期权隐波略有上升，微笑曲线显示隐含股价短期震荡或缓慢波动，下行风险略高但大幅下跌概率不大，市场情绪震荡偏弱[46] 投资建议与风险提示 - 投资主线为Deepseek引领的科技AI+、消费股估值修复与分层复苏、低估红利崛起，重视恒生互联网，红利高度取决于AI产业进展，消费投资核心是估值[6][52] - 风险包括海外流动性快速收紧、美国经济硬着陆风险、国际局势复杂化[6][109]