报告行业投资评级 - 强大于市 [1] 报告的核心观点 - 本周楼市成交同比持续正增长，新房成交面积环比由正转负、同比涨幅扩大，二手房成交面积同环比涨幅均收窄，新房库存面积同环比均下降，去化周期同环比均下降 [1][3] - 两会房地产相关政策基本符合前期市场预期，“止跌回稳”主基调不变，释放需求和化解风险并行，传递积极信号 [3] - 市场维持缓慢复苏势头，后续市场修复巩固依赖需求端宽松政策扩底，货币化旧改和收储进度是2025年重要主线 [3] - 建议关注基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高的房企，销售和拿地有显著突破的“小而美”房企，经营或策略有增量变化及受益于地方政府化债逻辑的公司，受益于二手房市场量价修复的房地产经纪公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 - 新房成交情况：40个城市新房成交套数2.1万套，环比降27.2%、同比升18.0%；成交面积222.8万平方米，环比降24.8%、同比升24.7%。各能级城市中，一线城市成交套数环比降31.4%、同比升29.0%，成交面积环比降30.9%、同比升31.5%；二线城市成交套数环比降26.6%、同比升15.9%，成交面积环比降22.9%、同比升26.0%；三四线城市成交套数环比降24.0%、同比升10.0%，成交面积环比降23.1%、同比升15.2% [13] - 新房库存情况：12个城市新房库存套数143.8万套，环比降0.2%、同比降15.1%；库存面积8882万平方米，环比降0.3%、同比降16.1%。去化周期方面，12个城市新房库存套数去化周期为18.8个月，环比升1.0个月、同比降5.5个月；库存面积去化周期为13.8个月，环比降0.1个月、同比降8.0个月 [25][40] - 二手房成交情况：18个城市二手房成交套数2.2万套，环比降3.1%、同比升41.0%；成交面积204.9万平方米，环比升2.2%、同比升36.2%。各能级城市中，一线城市成交套数环比降12.8%、同比升44.5%，成交面积环比降11.0%、同比升49.2%；二线城市成交套数环比降1.8%、同比升43.2%，成交面积环比降3.4%、同比升4.9%；三四线城市成交套数环比升9.7%、同比升23.6%，成交面积环比升42.9%、同比升103.9% [47] 百城土地市场跟踪 - 百城成交土地（全类型）市场情况：规划建筑面积1688.3万平方米，环比升17.1%、同比升12.3%；成交土地总价474.1亿元，环比升34.8%、同比升30.1%；楼面均价2808.4元/平，环比升15.1%、同比升15.8%；溢价率2.3%，环比降0.6个百分点、同比降2.4个百分点 [63] - 百城成交土地（住宅类）市场情况：规划建筑面积221.1万平方米，环比升162.5%、同比升76.8%；成交土地总价336.4亿元，环比升50.4%、同比升115.2%；楼面均价15216.7元/平方米，环比降42.7%、同比升21.7%；溢价率9.7%，环比降3.6个百分点、同比升3.9个百分点 [81] 本周行业政策梳理 - 中央：住建部提出2024年城中村改造四项重点工作，承办建议提案有三项主要做法；国务院研究室副主任表示将加大力度稳定楼市和股市 [100] - 地方：广东新规允许港澳居民在深圳以外8市购房用境外汇款还按揭；广州调整住房公积金缴存基数下限；贵阳实施商转公贷款贴息方案；许昌调整公积金贷款政策；聊城优化住房公积金政策；天津上线新建商品房住房公积金个人贷款购房“一件事”系统 [101][102][103] 本周板块表现回顾 - 房地产行业绝对收益为 -0.9%，较上周下降3.1pct，相对收益（相对沪深300）为 -2.3%，较上周下降6.7pct，板块PE为20.97X，较上周上升0.01X [3] 本周房企债券发行情况 - 房地产行业国内债券总发行量为200.9亿元，环比上升111.0%，同比上升40.8%；总偿还量为165.7亿元，环比上升44.6%，同比上升7.1%；净融资额为35.1亿元 [3] 投资建议 - 关注基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高的房企，如绿城中国、滨江集团等；销售和拿地有显著突破的“小而美”房企，如保利置业、城投控股；经营或策略有增量变化及受益于地方政府化债逻辑的公司，如金地集团、信达地产等；受益于二手房市场量价修复的房地产经纪公司，如贝壳、我爱我家 [3]