通胀数据 - 2月美国核心CPI通胀率环比下滑0.22个百分点至0.23%，低于预期的0.3%；整体CPI环比增速下滑0.25个百分点至0.22%，亦低于预期；同比看，整体CPI下降0.2个百分点到2.8%，核心CPI下降0.1个百分点到3.1%[1] - 核心商品价格环比增速2月略微下降，2月为0.22%，1月为0.28%；住房价格环比增速小幅回落，2月为0.28%，1月为0.37%；超级核心服务价格环比CPI增速大幅下滑0.5个百分点到0.21%[2] 就业数据 - 2月新增非农就业人数回升至15.1万人，略微低于预期的16万人；失业率反弹0.1个百分点到4.1%，高于市场预期的4%；平均时薪环比增速2月减慢，同比增速依然回升[1] 关税政策 - 3月4日特朗普宣布多项加征关税措施，后豁免加墨部分商品关税，但加墨被加征25%关税商品在美国总进口商品中占比仍超10%，已加征的中、加、墨三国关税或拉高美国通胀率0.62个百分点[3] - 4月2日是关键时间点，多项关税政策或有进一步变化[4] 经济与政策展望 - 公司维持美国经济软着陆判断，认为仅2月数据不足以改变美联储观望态度，预计3月和5月会议继续暂停降息，6月或重启，全年维持2 - 3次25个基点降息预测，但降息路径不确定性上升[5] - 预计3月美联储会议重申“静观其变”立场，维持今年50个基点降息预测，并提及关税政策不确定性对降息决议的扰动；3月14日潜在政府停摆风险或影响美联储判断[6]