报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月全国铁路固定资产投资685.4亿元同比增长5.1%，发送旅客7.26亿人次同比增长4.7％创历史同期新高，铁路行业延续复苏态势 [1][3] - 2025年铁路春运客货运量均创同期历史新高，1 - 2月旅客列车日均开行列数同比增长8.7％ [3] - 2025年第一次高级修招标共272列，各级修招标组数有不同变化幅度，高级修需求有一定韧性 [3] - 2025年铁路设备板块是高度确定投资方向，新增需求和更新维保需求增强设备端需求确定性 [3] - 2025年通车高峰 + 高级修大年，首选车辆设备环节，推荐中国中车、思维列控，建议关注时代电气等多家公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁路行业现状 - 投资方面，2025年1 - 2月全国铁路固定资产投资完成685.4亿元同比增长5.1%，1、2月分别为439、246亿，同比增长3.78%、7.42%，重点工程有进展，政策推动货运网络工程落地 [3] - 客货运量方面，2025年铁路春运旅客发送量5.13亿人次同比增长6.1%，货物发送量4.15亿吨同比增长5.4%；1 - 2月旅客发送量7.26亿人次同比增长4.7％，日均开行旅客列车11605列同比增长8.7％ [3] 动车组高级修情况 - 2025年第一次高级修招标共272列（312.25标准组），三级修、四级修、五级修分别为42列（44组）、85列（113.25组）、145列（155组），招标组数同比去年第一次招标变化幅度为 +37.50%、 - 6.89%、 - 25.12% [3] 铁路设备投资分析 - 新增需求上，到2025年全国铁路运营里程目标16.5万公里、高铁5万公里，2024年底铁路16.2万公里、高铁4.8万公里，2025年铁路投产新线至少3000公里、高铁至少2000公里 [3] - 更新维保上，动车组、机车、信号设备等进入维保更新周期，增强设备端需求确定性 [3] 投资建议 - 首选车辆设备环节，推荐中国中车（整车及核心部件）、思维列控（列控及监控系统），建议关注时代电气（牵引系统）、中国通号（列控及通信信号系统）、时代新材（减振降噪部件）、康尼机电（车门）、今创集团（内饰）、博深股份（轮对）等 [3] 重点公司估值 - 报告给出机械设备行业重点公司如中国中车、时代电气等的市值、净利润、PE、当前PB等估值数据 [4]