报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 2025年夏航季计划国内时刻收缩，国际航班平稳恢复，加强国内供给收紧逻辑，外部油汇改善，内需复苏下航空需求有望提升，加速顺周期行情启动，推荐关注航空板块及相关公司 [1] 根据相关目录分别进行总结 核心事件 - 3月14日民航局发布2025年夏秋航季计划，整体时刻量同比24年降3.3%，国内客运时刻同比降4%，国际时刻同比增5%，恢复至19年的85%，中国港澳台地区时刻恢复至19年的87%，为疫情以来首次国内时刻同比下降 [1] 国内时刻情况 - 2025夏航季国内客运时刻日均1.61万班次，同比降4%，全协调时刻日均8041班次，同比降2%，同比19年增21%，占比50%，国内共计划执飞6866条国内航线，各航空集团航班量份额基本稳定 [1] - 大型航空集团削减更多国内时刻，且集中减少中低线航线，川航系下滑9%最多，三线及以下起飞航线下滑5.2%，国航系、春秋航空、华夏航空份额有所提升 [1] - 各航司在国内主要基地市场领先优势维持，中国国航、南方航空、中国东航在主要基地时刻份额分别达73%、49%、45%，海南航空、吉祥航空、春秋航空在主基地也有一定占比 [1] 国际时刻情况 - 国际及中国港澳台地区日均客运航班量为2487班，恢复到19年的81%，24年夏秋航季恢复率为80%，国内航司及海外航司恢复率分别为85%和76%，国内航司领先 [1] 投资分析意见 - 推荐关注航空板块，推荐吉祥航空、中国国航等公司，关注全球飞机租赁公司、航空发动机及维修厂商、机场板块 [1] 行业重点公司估值 | 证券代码 | 证券简称 | 投资评级 | 2025/3/14收盘价(元) | PB（2023A） | 申万预测EPS（元）（2024E、2025E、2026E） | PE（2024E、2025E、2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600029 | 南方航空 | 增持 | 5.92 | 2.8 | 0.01、0.24、0.43 | 592、25、14 | | 600115 | 中国东航 | 增持 | 3.79 | 4.3 | -0.08、0.21、0.37 | -、18、10 | | 601021 | 春秋航空 | 增持 | 51.96 | 2.9 | 2.5、3.38、4.21 | 21、15、12 | | 601111 | 中国国航 | 增持 | 7.35 | 2.8 | -0.04、0.37、0.56 | -、20、13 | | 603885 | 吉祥航空 | 买入 | 13.06 | 3.1 | 0.46、0.89、1.19 | 28、15、11 | | 002928 | 华夏航空 | 增持 | 7.55 | 2.8 | 0.31、0.56、0.93 | 24、13、8 | [2]