报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年创新药对外授权持续火热，中国企业出海迎来收获期，全球新药BD保持火热，中国创新药BD项目增加，合作领域拓展，并购活跃，对外授权数量增长，除授权外还有合作拓展市场和自主销售等出海方式[3] - 减重市场多个BD落地，诺和诺德和礼来相关产品销售可观，替尔泊肽追赶司美格鲁肽，更多MNC加码布局，中国创新药企业积极参与研发，歌礼制药小分子口服GLP - 1R激动剂有积极结果[5] - 通用型CAR - T和实体瘤细胞治疗持续进展，2024年全球CAR - T细胞疗法有销售，中国企业参与分成，国内有国产CAR - T产品获批，异体CAR - T技术突破或使成本降低，国内有企业申报IND，CAR - T治疗实体瘤有研究成果，科济药业产品有进展[6] - Illumina被商务部禁止出口测序仪，基因测序产业链国产化加速，其品牌信任度和供应可靠性降低，国产测序仪技术赶上进口水平，有企业推出置换方案[7] - AI医疗加速进入Agent时代，医疗垂直类大模型持续发布，平台型和医疗企业参与，头部医疗机构提供数据支持，有多款智慧医疗大模型发布[9] - CRO外部环境或有变化，AI + CRO赋能，海外创新药融资趋势好转但生物安全法案有影响，中国CRO企业有窗口期，国内订单有改善，泓博医药有相关平台，预计更多企业拥抱AI[10] - 完善创新药价格机制、构建多元化支付体系，创新药国内政策环境向好，海外临床数据发布，对外授权进入高峰期，创新价值兑现加速，维持医药行业“推荐”评级，并给出推选方向和选股思路[12] 根据相关目录分别进行总结 医药行情跟踪 - 行业一周涨跌幅：医药生物行业指数最近一周（2025/3/9 - 2025/3/15）涨幅为1.77%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，在申万31个一级行业指数中涨幅排名第15位[23] - 行业月度涨跌幅：医药生物行业指数最近一月（2024/2/15 - 2025/3/15）涨幅为1.94%，跑赢沪深300指数0.22个百分点，在申万31个一级行业指数中超额收益排名第17位[27] - 子行业涨跌幅：最近一周涨幅最大的子板块为医药商业，涨幅6.44%（相对沪深300：4.85%）；涨幅最小的为医疗器械，涨幅1.09%（相对沪深300： - 0.50%）。最近一月涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅4.77%（相对沪深300：3.05%）；跌幅最大的为中药Ⅱ，跌幅1.00%（相对沪深300： - 2.72%）[30] - 医药板块个股周涨跌幅：近一周（2025/3/9 - 2025/3/15），涨幅最大的是金城医药、锦欣生殖、塞力医疗；跌幅最大的是启明医疗 - B、云顶新耀 - B、艾力斯 - U[33] - 细分子行业一年涨跌幅：最近一年(2024/3/15 - 2025/3/15），化学制药涨幅最大，1年期涨幅6.49%；PE（TTM）目前为36.94倍。生物制品跌幅最大，1年期跌幅17.62%；PE（TTM）目前为30.89倍。中药、医疗器械、医疗服务、医药商业1年期变动分别为 - 8.52%、 - 5.46%、5.39%、 - 8.79%[37] 医药板块走势与估值 - 走势：医药生物行业指数最近一月（2025/2/15 - 2025/3/15）涨幅为1.94%，跑赢沪深300指数0.22个百分点；最近3个月（2024/12/15 - 2025/3/15）跌幅为2.45%，跑输沪深300指数4.31个百分点；最近6个月（2024/9/15 - 2025/3/15）涨幅为22.02%，跑输沪深300指数4.80个百分点[42] - 估值：医药生物行业指数当期PE（TTM）为31.76倍，低于近5年历史平均估值33.03倍[46] 团队近期研究成果 - 华鑫医药团队有深度报告和点评报告等成果，涉及血制品、吸入制剂、呼吸道检测、GLP - 1药物等多个领域及多家公司[51] 行业重要政策和要闻 - 近期行业重要政策：国家药监局修订炎琥宁注射剂说明书，组织修订《医疗器械临床试验项目检查要点及判定原则》[53] - 近期行业要闻梳理：大睿生物完成融资，多家公司药品上市申请获批、受理或临床试验有进展，罗氏等有合作协议[54][55] - 周重要上市公司公告一览：多家公司发布年度报告，部分公司业绩有增减，还有公司药品注册、临床进展等公告[57][58]