报告行业投资评级 - 股票评级：Overweight（增持）[4] - 行业观点：In-Line（符合预期）[4] - 目标价格：$430.00 [4] 报告的核心观点 - 85%受访者认为马斯克政治活动对特斯拉业务基本面有负面或极负面影响，59%预计2025财年交付量同比下降，仅19%认为汽车交付量同比上升，21%预计交付量同比下降超10%，与1月特斯拉多空午餐时对全年增长更乐观的情绪形成鲜明对比 [6] - 尽管特斯拉业务基本面前景负面，但投资者对年底股价涨跌看法更均衡，45%认为上涨，36%认为下跌 [6] - 股价回调使特斯拉2030财年市盈率达19倍，EV/EBITDA约10倍，鉴于盈利增长预期、估值及积极的风险回报（多空）偏向，特斯拉是美国汽车和共享出行领域首选，也是长期的代际复利公司 [8] 根据相关目录分别进行总结 投资者调查结果 - 关于马斯克政治活动对特斯拉业务基本面影响，3%认为有积极影响，40%认为影响不显著，57%认为有负面或极负面影响 [3] - 对于2025年特斯拉汽车交付量增长，4%预计同比增长超10%，15%预计同比增长10%或以下，23%预计同比持平，38%预计同比下降10%或以下，21%预计同比下降超10% [8] - 对于特斯拉股价到年底的走势，10%预计显著上涨（+30%或以上），21%预计大幅上涨（+11%至+30%），26%预计在稳定区间（+/- 10%），24%预计大幅下跌（-11%至 -30%），19%预计显著下跌（-30%或以上） [8] 估值方法 - 目标价格由五部分组成：核心特斯拉汽车业务每股86美元（2030年2010个单位，9.0%加权平均资本成本，2030年退出EBITDA倍数14倍，退出EBITDA利润率16.1%）；网络服务172美元（到2030年65%附加率，每用户平均收入200美元）；特斯拉出行90美元（基于现金流折现，到2040年约750万辆汽车，每英里约1.46美元）；能源业务每股65美元；特斯拉作为第三方供应商每股17美元 [13] 行业覆盖情况 - 报告对汽车和共享出行行业多家公司给出评级和价格，如Adient PLC评级为U（减持），价格14.33美元；American Axle & Manufacturing Holdings Inc评级为O（增持），价格4.55美元等 [67]