报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 动力煤方面，截至3月14日秦皇岛港口动力煤现货价环比上周下跌，供给端港口调入量低且预计产量收缩，进口端预计进口量环比下降，需求端港口调出量增长，进入淡季煤价预计承压但进口收缩将托底；炼焦煤方面，截至3月14日价格环比上周下跌，供给端主产地产量平稳，需求端钢企日均铁水产量和高炉开工率增长，预计中期焦煤价格有望企稳反弹 [2] - 重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；受益于稳增长政策的低估值弹性标的淮北矿业、平煤股份、电投能源；建议关注煤电联营成长标的新集能源 [2] 根据相关目录分别进行总结 近期行业政策及动态 - 印尼考虑提高煤炭等矿产品开采企业支付的采矿特许权使用费，煤炭特许权使用费率最高可达13.5%（基准煤价至少90美元/公吨） [9] - 2025年2月28日中国煤炭工业协会等联合发布《倡议书》，倡议严格控制低卡劣质煤炭进口和使用 [9] - 美国特朗普政府制定“市场导向”计划遏制燃煤电厂关闭以确保电力供应 [9] - 2025年1 - 2月蒙古国煤炭出口量比上年同期增长5.4%，其中硬煤出口量同比下降3.5%，褐煤出口量同比增长3.07倍 [9] 产地动力煤价环比上涨、焦煤价环比持平 - 产地动力煤价格环比上涨，如大同南郊、内蒙古鄂尔多斯、榆林等地煤价有不同程度上涨 [10] - 动力煤价格指数环比稳中有跌，如环渤海地区、秦皇岛港等相关指数有持平或下跌情况 [10] - 国际动力煤价涨跌互现，印尼产煤价环比涨，澳大利亚、南非等地煤价有跌或持平情况 [11] - 产地炼焦煤价格环比稳中有涨，如山西古交等地部分煤价上涨，部分持平 [12] - 国际炼焦煤价格涨跌互现，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨 [12] - 产地无烟煤煤价环比持平，阳泉、晋城等地煤价无变化 [15] - 产地喷吹煤车板含税价环比稳中有跌，阳泉部分煤价持平，长治部分煤价下跌 [15] 国际油价环比下跌 - 布伦特原油期货价格环比下跌，截至3月14日结算价至70.05美元/桶，跌幅0.43% [16] - 国际油价与国内煤价比值下跌，截至2月28日国际油价与国际煤价比值涨幅0.59%，与国内煤价比值跌幅1.71% [16] 环渤海港口库存环比下降 - 环渤海四港区煤炭调入量、调出量环比均增长，截至3月14日当周日均调入量涨幅0.13%，调出量涨幅31.56% [20] - 环渤海港口煤炭库存环比下降，截至3月14日库存跌幅1.38% [20] - 环渤海四港区锚地船舶数环比上升，截至3月14日涨幅32.83% [20] 国内沿海运费环比上涨 - 国内沿海运费环比上涨，截至3月14日国内主要航线平均海运费涨幅20.38% [23] - 国际海运费环比下跌，如澳洲纽卡斯尔港 - 中国青岛港、印尼南加至宁波煤炭运价有不同程度下跌 [23] 重点公司估值表 - 报告给出中国神华、陕西煤业等多家公司2025年3月14日股价、总市值及2023A - 2026E的EPS、PE、PB等估值数据 [26]