报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [4] 报告的核心观点 - 消费与居民资产负债表强相关，房价是重要决定因素，稳房价对修复居民资产负债表和提振消费至关重要，本次政策强调推动房地产市场止跌回稳且配套多种政策，政策组合拳方向正确 [4] - 住房消费是消费的重要组成，方案要求更好满足住房消费需求，后续城改及旧改将加快推进，政府收储端也有望持续发力 [4] - 公积金利率下降有利于商贷利率下降，扩大公积金使用范围利好刚需释放，能提升房产配置性价比和居民购房积极性 [4] - 近期行业呈现政策底、信用底、需求底三底叠加，房地产及产业链值得更积极对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 3 月 16 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出更好满足住房消费需求等多项房地产相关政策 [2] 点评 - 消费与居民资产负债表强相关，中国房价对居民资产负债表和消费影响更显著，稳房价很重要，政策组合拳走在正确道路上 [4] - 住房消费是消费重要组成，方案要求更好满足住房消费需求，后续城改及旧改将加快推进，政府收储端有望持续发力 [4] - 公积金利率下降利于商贷利率下降，扩大公积金使用范围利好刚需释放，能提升房产配置性价比和居民购房积极性 [4] - 维持房地产及物管“看好”评级，推荐产品力房企、低估值修复房企、收储及城改受益房企、二手房中介、物业管理等相关企业 [4] 政策全文 - 城乡居民增收促进行动：促进工资性收入合理增长、拓宽财产性收入渠道、促进农民增收、解决拖欠账款问题 [5][6] - 消费能力保障支持行动：加大生育养育保障力度、强化教育支撑、提高医疗养老保障能力、保障重点群体基本生活 [6][7] - 服务消费提质惠民行动：优化“一老一小”服务供给、促进生活服务消费、扩大文体旅游消费、推动冰雪消费、发展入境消费、推进服务业扩大开放 [7][8][9] - 大宗消费更新升级行动：加大消费品以旧换新支持力度、更好满足住房消费需求、延伸汽车消费链条 [9][10] - 消费品质提升行动：强化消费品牌引领、支持新型消费加快发展、提高内外贸一体化水平 [10][11] - 消费环境改善提升行动：保障休息休假权益、营造放心消费环境、完善城乡消费设施 [11][12] - 限制措施清理优化行动：有序减少消费限制、优化营商环境 [12][13] - 完善支持政策：加强促消费政策协同联动、强化投资对消费的支撑作用、发挥财政政策引导带动作用、强化信贷支持、完善消费配套保障措施 [13][14] 主流 AH 上市房企估值表 - 展示了保利发展、招商蛇口等主流 AH 上市房企的收盘价、EPS、市盈率、市净率、归母净利润及增速等估值情况 [16] 主流 AH 上市物业管理企业估值情况 - 展示了招商积余、新大正等主流 AH 上市物业管理企业的收盘价、EPS、市盈率、市净率、归母净利润及增速等估值情况 [17]