报告行业投资评级 - 建筑材料行业评级为“推荐”，且为“维持”评级 [1] 报告的核心观点 - 施工旺季带动需求恢复，需关注供给侧变化 [1] - 水泥：需求恢复带动价格上涨，错峰生产即将结束，需关注供给端变化，短期价格仍有增长空间，中长期政策发力与纳入碳市场利好龙头企业 [3][38] - 消费建材：2025年政府工作报告安排地方政府专项债券4.4万亿元，用于收购存量商品房等，预计存量房去库加速将拉动重装市场与旧房改造需求，带动消费建材回暖 [3][39] - 玻璃纤维：粗纱与电子纱市场价格短期趋稳，粗纱受风电及热塑需求支撑，电子纱下游CCL订单较满，中长期电子纱价格仍存提涨空间 [3][40] - 浮法玻璃：价格继续走弱，行业供给压力加剧，短期需求难好转且供应增加，价格预计继续下降，中长期产能置换新规有望优化供需格局 [3][40] 根据相关目录分别进行总结 一、 行业要闻 - 四川省公布2025年水泥错峰生产任务，单条生产线错峰任务基数为190天 [7] - 山西省召开水泥行业稳增长推进会，强调落实常态化错峰生产政策、强化行业自律、扭转行业亏损局面 [8][9][10] - 中国建筑材料联合会传达两会精神，强调以科技创新、绿色低碳发展引领建材行业高质量发展 [11][12][13] - 中国建材股份完成8.4亿股H股回购，占注销前总股本约9.98%，回购总金额约33.92亿港元，优化了股权结构 [14] 二、 行业数据 - 水泥板块：本周全国水泥周均价为352.69元/吨，周环比增长3.24%，截至3月14日P.O42.5散装水泥价同比增长10.59% [16] - 水泥板块：截至3月13日全国水泥熟料周度库容率为42.45%，周环比减少2.21个百分点，同比减少20.09个百分点 [16] - 水泥板块：截至3月14日吨水泥煤炭价差为262.88元/吨，周环比增长2.90%，年同比增长28.70% [16] - 浮法玻璃板块：本周浮法玻璃周均价为1324.01元/吨，周环比下降2.14%，截至3月14日价格同比下降31.73% [18] - 浮法玻璃板块：截至3月13日浮法玻璃周度企业库存为6260万重量箱，周环比增长1.49%，同比增长10.66% [18] - 光伏玻璃板块：截至3月14日主流厂家3.2mm镀膜光伏玻璃日度出厂均价为22.38元/平方米，价格周环比持平，同比下降13.94% [21] - 玻璃纤维板块：截至3月14日，国内主流玻纤厂家缠绕直接纱2400tex日度出厂均价为3887.5元/吨，周环比持平，同比增长23.41% [22] - 玻璃纤维板块：截至3月14日，国内主流玻纤厂家电子纱G75日度出厂价为9025元/吨，周环比持平，同比增长22.37% [22] 三、 行情回顾 - 本周（截至报告期）建材行业涨跌幅为1.18%，跑输沪深300指数0.40个百分点，在31个行业中排名第24位 [25] - 细分板块中，本周水泥制造/水泥制品/玻璃制造/玻纤制造/管材/耐火材料/其他建材涨跌幅分别为1.34%/2.66%/-0.03%/-0.75%/1.59%/-1.90%/2.82% [25] - 年初至今建材行业涨跌幅为3.10%，跑赢沪深300指数1.27个百分点 [25] - 本周涨幅前五的建材行业上市公司是法狮龙（14.71%）、福建水泥（10.49%）、中旗新材（9.31%）、宁夏建材（9.12%）、科顺股份（7.80%） [32] - 年初至今涨幅前五的建材行业上市公司是科创新材（56.45%）、东和新材（42.84%）、凯伦股份（37.74%）、法狮龙（25.68%）、垒知集团（23.92%） [32] 四、核心观点 - 水泥：需求端恢复明显，本周全国水泥磨机开工负荷均值为37.12%，环比增长7.16个百分点；供给端错峰停窑率仍高，熟料库存处于历史低位 [38] - 水泥：短期北方错峰生产将结束，但低库存对价格影响有限，价格仍有增长空间；中长期基建投资政策及水泥纳入全国碳市场将加速落后产能出清，利好龙头企业 [38] - 消费建材：2024年建筑及装潢材料类零售额同比下降2.0%，但12月单月同比增长0.8%，环比增加8.8%，显示年底需求快速增长 [39] - 消费建材：龙头企业正调整销售策略、优化产品结构、推进渠道下沉，零售业务规模扩大，市占率有望提升 [39] - 玻璃纤维：粗纱市场风电及热塑需求支撑产销，但提价后新订单一般，预计短期以消化库存为主，价格稳定 [40] - 玻璃纤维：电子纱下游CCL市场订单较满，但按需采购为主，周内虽有新产线点火，但产能稳定，短期价格趋稳，中长期仍有提涨空间 [40] - 浮法玻璃：市场需求变动不大，刚需一般，中下游观望，企业库存处于历史高位，供需矛盾加剧 [40] - 浮法玻璃：短期东北有个别产线点火计划，供应压力加剧，价格预计继续下降 [40] 六、附录 - 报告附录列出了近期建材行业上市公司的重大合同、资金投向、股份增减持、质押冻结、资产重组等相关公告 [46][47]