报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数（沪深市场基准指数为沪深 300 指数） [1][62] 报告的核心观点 - 政策刺激提振信心，食品饮料板块情绪回暖，基本面有望筑底向上，低估值背景下重视板块配置机会 [1] - 呼市育儿补贴政策带动更多城市政策跟进预期，乳制品板块受益，婴配粉相关标的中国飞鹤单日涨幅达 16% [5] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，板块估值有望得到修复 [5] - 消费行业竞争激烈，中小品牌持续出清，龙头品牌强者恒强，建议关注白酒龙头、大众品龙头及啤酒龙头 [5] 行情回顾 上周表现 - 食品饮料板块涨跌幅 +6.2%，在申万一级行业中排名第 2，跑赢沪深 300（+1.6%） [2][8] - 子板块中其他酒类、预加工食品涨跌幅排名靠前，分别为 +8.4%、+7.8%，调味发酵品、肉制品涨跌幅排名靠后，分别为 +2.6%、+1.5%，白酒涨跌幅为 +6.7%，排名第 6 位 [2][8] 过去一个月表现 - 食品饮料板块涨跌幅为 +12.4%，在 31 个行业中排名第 1 [11] - 子板块中其他酒类、白酒涨跌幅排名靠前，分别为 +15.5%、+15.4%，调味发酵品、零食涨跌幅排名靠后，分别为 +1.8%、 - 1.6% [11] 估值情况 - 截至 3 月 14 日，白酒板块估值（PE - TTM）为 21.2X，食品饮料板块估值（PE - TTM）为 22.1X [19] 行业数据跟踪 酒类 - 3.7 - 3.14 整箱飞天茅台批价 2258 - 2298 元，散瓶飞天茅台批价 2220 - 2225 元，普五批价 950 元，国窖 1573 批价为 870 元 [5][27] - 3.7 - 3.14 茅台蛇年生肖酒批价 2570 - 2590 元，公斤装茅台批价 3650 - 3740 元 [27] 奶类 - 截至 3 月 7 日，国内生鲜乳价格 3.08 元/公斤，环比 - 0.3%，同比 - 13.5% [5][38] 肉类 - 截至 3 月 14 日，全国生猪出栏价 7.42 元/斤，环比 +0.8%，同比 +0.3% [42] - 截至 3 月 14 日，全国猪粮比价 6.63，周环比降 0.1pct，同比提升 0.63pct [42] - 截至 3 月 14 日，鸭脖价格 5.8 元/千克，环周 - 4.1%；鸭锁骨价格 8.1 元/千克，环周 - 0.6%；鸭掌价格 24.4 元/千克，环周 - 0.6% [42] 重要公告及行业新闻 - 泸州老窖控股股东拟 1.5 - 3 亿元增持公司股份，增强投资者信心 [50] - 三只松鼠投资设立全资子公司芜湖第二大脑咖啡有限公司，孵化“第二大脑”新子品牌 [50] - 重庆啤酒涉及诉讼一审判决，公司拟计提预计负债 25,402.92 万元 [50] - 万辰集团旗下量贩零食已签约门店数量超 1.5 万，成国内首个“万店认证”连锁品牌 [50] - 安井食品收购鼎味泰 70%股份，鼎味泰主营高端速冻产品及冷冻烘焙业务 [50] - 呼和浩特出台育儿补贴政策，生育三孩及以上发放 10 万元补贴 [5][50] 股东大会 - 煌上煌、西部牧业、光明肉业、天味食品、兰州黄河、妙可蓝多将召开 2025 年第一次或第二次临时股东大会 [52] 近期研究报告回顾 白酒 - 2025 年春节旺季至今酒类价格平稳，行业仍处于磨底阶段，估值修复先行于基本面改善 [54] - 建议关注山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、今世缘 [54] 啤酒 - 2024 年啤酒行业量价承压，2025 年重视低基数下啤酒龙头底部反转机会，推荐青岛啤酒 [54] 乳制品 - 生鲜乳价格承压，行业处于供需错配，国家政策支持下，下半年需求端改善有望走出长周期底部 [54] - 建议关注伊利股份、中国飞鹤 [54]