报告行业投资评级 - 强大于市 [5] 报告的核心观点 - 本周楼市成交同比持续正增长，公积金贷款利率有望下调，新房成交面积环比由负转正、同比涨幅收窄，二手房成交面积环比涨幅扩大、同比涨幅收窄，新房库存面积环比由负转正、同比降幅扩大，去化周期环比上升、同比下降 [1][5] - 当前房地产“止跌回稳”主基调不变，提振需求是首要任务，市场维持缓慢复苏势头，后续市场修复巩固依赖需求端宽松政策扩底及货币化旧改和收储进度 [5] - 流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性，得益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下困境反转的标的或具备更大估值修复弹性 [5] 根据相关目录分别进行总结 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 - 重点城市新房成交情况：40个城市新房成交套数2.2万套，环比升5.7%，同比升11.4%；成交面积238.3万平方米，环比升7.0%，同比升15.9%。一线城市表现突出，同环比均大幅增长 [5][11] - 重点城市新房库存情况：12个城市新房库存套数144.0万套，环比增速0.1%，同比增速 -15.4%；库存面积8921万平方米，环比增速0.4%，同比增速 -16.2%。去化周期环比上升、同比下降 [24][38] - 重点城市二手房成交情况：18个城市二手房成交套数2.4万套，环比升11.7%，同比升33.7%；成交面积215.8万平方米，环比升5.3%，同比升17.2%。整体延续热度较强趋势 [49] 百城土地市场跟踪 - 百城成交土地（全类型）市场情况：百城全类型成交土地规划建筑面积438.0万平方米，环比降74.1%，同比降64.0%；成交土地总价80.2亿元，环比降83.1%，同比降59.7%；楼面均价1830.9元/平，环比降34.8%，同比升11.8%；溢价率1.4%，环比降1.0个百分点，同比持平 [62] - 百城成交土地（住宅类）市场情况：百城成交住宅土地规划建筑面积62.7万平方米，环比降71.6%，同比降8.0%；成交住宅土地总价33.8亿元，环比降89.9%，同比降51.3%；楼面均价5395.5元/平方米，环比降64.5%，同比降47.0%；溢价率10.0%，环比升0.3个百分点，同比升3.6个百分点 [82] 本周行业政策梳理 - 中央政策：住建部推进收购存量商品房，改革完善房地产开发、销售等基础性制度；自然资源部、财政部发布通知支持土地储备工作 [99] - 地方政策：苏州推出“三低一宽”金融产品，结合人才房票政策降低购房门槛；宁波调整住房契税缴纳政策；洛阳发布城中村改造以购代建实施方案；深圳发布建设现代化国际大都市工作方案；杭州印发住宅品质提升工作实施意见 [100][101] 本周板块表现回顾 - 大盘表现：上证指数收于3419.6点，较上周上升47.0点，涨幅1.4%；创业板指收于2226.7点，较上周上升21.4点，涨幅1.0%；沪深300指数收于4006.6点，较上周上升62.5点，涨幅1.6% [105] - 行业板块表现：申万一级行业涨跌幅前三为美容护理、食品饮料、煤炭，涨跌幅靠后为电子、机械设备、计算机 [105] - 房地产板块表现：房地产行业绝对收益0.5%，较上周上升1.4pct，相对收益（相对沪深300）为 -1.1%，较上周上升1.2pct，板块PE为20.85X，较上周下降0.12X [5][105] - 重点跟踪股票表现：A股涨跌幅靠前为新城控股、绿地控股、华侨城A，靠后为保利地产、招商蛇口、滨江集团；港股涨跌幅靠前为中国金茂、碧桂园、建发国际集团，靠后为华润置地、旭辉控股集团、中国海外发展 [110] 本周房企债券发行情况 - 房地产行业国内债券总发行量85.8亿元，环比降57.3%，同比降40.7%；总偿还量144.7亿元，环比降12.7%，同比降36.5%；净融资额为 -58.9亿元 [5][84] 投资建议 - 关注基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高、市占率较高的房企，如绿城中国、滨江集团、华润置地、招商蛇口、越秀地产 [5] - 关注2024年以来在销售和拿地上有显著突破的“小而美”房企，如保利置业、城投控股 [5] - 关注经营或策略上有增量或变化的房企及受益于地方政府化债逻辑的公司，如金地集团、信达地产、龙湖集团、云南城投 [5] - 关注受益于二手房市场持续量价修复的房地产经纪公司，如贝壳、我爱我家 [5]