报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月全国社零总额83731亿元同比增长4.0%，服装零售总额2624亿元同比增长3.3%，在天气偏暖、春节提前和高基数背景下稳健增长，预计2025全年服装内需消费逐季环比改善 [5] - 服装行业消费弱于社零整体但弹性波动更强，在政策加持下服装拐点弹性将优于整体社零 [5] - 2025年1 - 2月国内纺织纱线出口同比下降0.90%，服装出口同比下降5.80%，因2024年同期基数高及关税和产业迁移影响，而越南出口保持较高增长 [5] - 2025年政府实施提振消费专项行动，多维度并举，包括供给端、收入端举措及创新消费场景等 [5] 根据相关目录分别进行总结 消费数据情况 - 2025年1 - 2月全国社零总额83731亿元同比增长4.0%，服装零售总额2624亿元同比增长3.3%，2024年11/12月服装零售同比增速分别为 - 4.5%/-0.3% [5] 行业消费特点 - 服装行业消费增速长期低于社零平均增速，因国内发展较早、渗透率和普及度成熟，且零售增速波动幅度大于社零整体 [5] 出口情况 - 2025年1 - 2月国内纺织纱线出口同比下降0.90%，服装出口同比下降5.80%，2024年同期纺织纱线和服装出口分别同比增长18.9%/16.3%，2月份越南纺织品和服装出口增速为 + 20.69%，1 - 2月累计增长9.26% [5] 政府举措 - 2025年政府实施提振消费专项行动，供给端制定提升消费能力等举措，收入端促进居民增收，创新和丰富消费场景 [5] 投资建议 - 关注有望在政府提振内需政策受益的森马服饰、海澜之家、报喜鸟、比音勒芬、波司登 [5] - 关注户外场景渗透、具有竞争优势的国产体育龙头安踏体育、特步国际、李宁、361度 [5] - 关注家纺消费场景修复、有消费补贴加持的罗莱生活、水星家纺、富安娜 [5] - 关注拥有优质客户、国际化产能布局的优质纺织龙头企业华利集团、伟星股份、开润股份、申洲国际、健盛集团、新澳股份 [5]