社融情况 - 2月新增社融22333亿元，低于预期，同比多增7374亿元，存量同比增速8.2%，较上月升0.2个百分点[5][7] - 新增社融同比多增主因政府债券，信贷季节性走弱成拖累[7] 信贷情况 - 2月新增人民币贷款10100亿元，同比少增4400亿元，企业部门少增5300亿元成主要拖累，居民贷款少减2016亿元[5][11][14] - 居民短贷和中长贷均净偿还，短贷受春节奖金发放影响，中长贷与地产销售数据背离[18] - 企业短贷和中长贷同比少增，票据融资多增4460亿元，受前期需求释放、化债及“以票冲贷”影响[21] 表外融资情况 - 2月表外融资3545亿元，同比多减258亿元，信托贷款多减901亿元成拖累[26] 债券融资情况 - 2月政府债券融资16967亿元，同比多增10956亿元，特殊再融资债发行规模超7800亿元[32] - 2月企业债券融资1702亿元，同比多增279亿元，受去年同期基数低及偿还规模收缩影响[32] 货币供应情况 - 2月M1同比0.1%，较1月降0.3个百分点，受M0、财政支出及化债、权益市场影响[33] - 2月M2同比增长7.0%，较上月持平，财政、居民、非金融企业、非银金融机构存款有不同变化[33] 政策展望 - 剔除季节性扰动，1 - 2月社融和实体信贷扩张，后续社融有望稳定增长[38] - 货币政策延续宽松立场，降准降息确定，但操作时点需综合考虑内外因素[38]