报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月经济数据表现较好，开局平稳，但部分数据显示经济复苏脆弱，需加强财政政策支持 [3] - 未来3到6个月市场保持积极态势，资产重估处早期阶段，基本面将逐步企稳，看好科技成长主线及锂电、有色金属等行业机会 [3][8] - 今年红利风格可能有绝对收益，但不一定能实现超额收益，3月和4月是布局分红提升机会的好时机 [3][9] - 债券收益率总体反弹，一季度财政支撑显著，二季度后央行货币政策或放松带来交易机会 [3][10] - 大宗商品消费温和复苏，维持看强有色、看空黑色观点，国内豆粕价格因季节性因素及中美关税政策调整快速上涨 [3][11] 各行业情况总结 投资数据 - 2025年1 - 2月固定资产投资同比增长4.1%，房地产投资同比下降9.8%，基建投资同比增长10%，制造业投资同比增长9% [5] 市场策略 - 1 - 2月经济数据符合预期，房地产市场压力和出口不确定性增加，A股和港股表现出韧性，国内市场估值修复空间增加 [7] 红利风格投资 - 今年红利风格可能有绝对收益，但不一定能实现超额收益，3月和4月是布局分红提升机会的好时机 [9] 债券市场 - 年初至今债券收益率总体反弹，一季度财政支撑显著，二季度后央行货币政策或放松带来交易机会，短端下行空间较大 [10] 大宗商品市场 - 大宗商品消费温和复苏，有色金属需求温和复苏、库存去化快于往年，维持看强有色、看空黑色观点，国内豆粕价格快速上涨25.78%，生猪价格季节性回落8% [11] 轻工零售美妆行业 - 1 - 2月社会消费品零售总额同比增长4%，线上渠道增长5%，线下服务业态低迷，多数必选品类增长不错，可选品类中体育娱乐用品和办公用品表现最佳，化妆品增速4.4%，地产相关新品类增长约10% [12] 家居行业 - 1 - 2月整体低迷，3月初开始回暖，预计二季度基本面显著改善，核心推荐顾家、喜临门和索菲亚 [14][15] 美妆板块 - 1 - 2月呈现明显复苏，天猫和抖音平台2月同比增长39%，1 - 2月累计增长18%，头部国产品牌表现亮眼，重点推荐毛戈平、巨子生物和完美日记等国货品牌 [16][17] 零售板块 - 潮玩市场景气度持续延续，泡泡玛特海外门店扩张，推出知名IP联产手段或盲盒，推荐关注泡泡玛特、布鲁可积木以及名创优品等公司 [18][19] 金融数据与银行投资 - 本月金融数据略低于预期，信贷需求恢复不明显，居民杠杆意愿偏低，政府债占比可能超40%创历史新高，建议配置股息高且分红预期稳定的国有大行及所在区域经济稳定或有边际改善预期的标的 [20][21] 餐饮及酒店行业 - 1 - 2月餐饮同比增长4.3%，部分品牌同店销售有下滑压力，3月第一周酒店RevPAR同比下滑5.7%，建议关注政策力度与落地情况，看好三类标的 [22][23] 白羽鸡和生猪市场 - 白羽鸡连锁餐饮需求有待恢复，生猪头部企业市场份额提升、成本优势强化，看好顺周期下PPI敏感的肌肉消费品龙头及低估值修复机会，推荐温氏、牧原、海大、圣农 [24][25] 房地产市场 - 1 - 2月新房销售同比边际恶化，二手房市场相对坚韧，投资端指标承压，建议关注基本面优质的头部企业及受益于收储政策支持的标的 [26] 建筑建材行业 - 前两个月广义基建同比增长10%，水泥产量下降、盈利状况改善，玻璃产量下降、盈利承压，家装材料需求将边际改善，建议关注相关企业 [27][28] 家装消费建材 - 涂料、防水、管道等需求有望改善，建议关注三棵树、北新建材、立弘和霖宏等企业 [29] 食品饮料行业 - 呼和浩特市发布政策有望提升出生率，惠及母婴产业链，提振消费专项行动方案出台，优先推荐母婴和乳品板块企业，看好必选消费行业整体板块估值提升 [30][31]