核心观点 - 3月16日印发的《提振消费专项行动方案》标志我国扩大内需战略进入提质增效阶段，从四大维度破解消费制约，有望形成良性循环，为经济高质量发展注入持续动能；当前消费板块估值处于相对低位，在一系列提振消费行动影响下，消费板块业绩有望持续改善，投资者信心也有望受到提振，带动大消费板块行情向上 [2][6] 《提振消费专项行动方案》解读 提升消费能力 - 《方案》通过“增收、减负、保障”三位一体政策组合，破解居民消费潜力释放核心障碍，构建多元化收入增长体系，提升居民财产性收入占比，增强就业质量，保障中小微企业资金流动性 [7] 优化消费供给 - 《方案》聚焦扩大高质量供给，涉及服务消费提质惠民、大宗消费更新升级、消费品质提升三大政策；服务消费方面，提出六条重点任务，释放银发消费市场潜力，促进生活服务、文体旅游消费，发展入境消费，推进服务业扩大开放；大宗消费方面，加大消费品以旧换新支持力度，住房消费纳入方案，延伸汽车消费链条；消费品质提升行动方面，强化消费品牌引领，推动数字消费升级，开辟低空消费等新赛道，提高内外贸一体化水平 [10][11][12] 塑造消费环境 - 《方案》提出消费环境改善提升和限制措施清理优化两大行动方向；消费环境改善提升行动方面，保障休息休假权益，规范网络销售、直播带货，完善城乡消费设施；限制措施清理优化行动方面，有序减少消费限制，推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变 [14][15] 协同多方政策 - 《方案》构建“财税+金融+产业+投资”四维联动机制，财税政策降低消费门槛，金融政策提升居民消费能力，产业政策实施消费帮扶，投资政策支持项目发行REITs盘活存量资产 [17] 对投资的启示 消费数据情况 - 2025年1 - 2月份，中国社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%，除汽车以外消费品零售额增长4.8%；限额以上企业商品零售总额累计值29334亿元，同比增长4.4%；基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，消费品以旧换新政策显效；1 - 2月份汽车销售额下降但销售数量增长 [22] 大消费板块市场表现 - 2025年以来大消费板块涨跌互现，可选消费表现好于日常消费；截至3月14日，全A指数较上年末上涨6.36%，可选消费板块上涨7.78%，日常消费板块上涨3.54%；可选消费板块行情主要由估值上涨带动，日常消费板块估值与盈利均稳定上涨；可选消费和日常消费估值修复空间较大；汽车、传媒等行业表现相对较好，部分行业估值处于历史较低水平，估值修复空间大 [24][25][26]