报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国家建立全国生育补贴制度完善生育支持政策体系,多地试点差异化育儿补贴政策,后续有望加大覆盖广度,利好新生儿生育预期向好 [5] - 新生儿数量回升有望重塑童装市场,若未来新生儿数量企稳回升,将有效提升童装市场规模再扩容 [5] - 童装结构不断优化,龙头资源更为集中,体育童装近年来发展迅速,有望成为童装行业长期发展的核心驱动力之一 [5] - 在育儿补贴政策持续落地背景下,新生儿数量变化是关键变量,相关企业有望受益于新生儿数量改善 [5] 根据相关目录分别进行总结 生育支持政策 - 2016年以来我国新生儿出生人口持续下降,国家持续出台生育支持政策,2024年10月国务院办公厅印发措施推出实质性支持举措,标志生育支持政策体系进一步完善 [5] - 全国已有18个省、直辖市推出相关鼓励生育政策,部分地区支持力度显著,随着更多地区推进政策落地,新生儿数量下降趋势会得到改善 [5] 童装市场现状 - 我国新生儿数量从2016年的1883万人连年下降至2024年的954万人,降幅高达49.3%,2024年较2023年增长52.5万人 [5] - 我国童装市场2015 - 2019年维持较快增长,2019年规模为2391.5亿元,期间CAGR达14.3%,2023年规模达到2525.7亿元,2020 - 2023年CAGR为4.43%,增长有所放缓,增长驱动从量价共驱到价驱为主 [5] 童装市场结构 - 2023年我国童装CR3/CR5/CR10分别为8.6%/11.0%/13.9%,市占率结构优于男女装,呈现品牌化、集中化趋势 [5] - 体育童装近年来发展迅速,如安踏儿童市占率从2018年的1.2%提升至2023年的1.9%,未来有望成为童装行业长期发展的核心驱动力之一 [5] 投资建议 - 休闲童装关注森马服饰、太平鸟、海澜之家、嘉曼服饰 [5] - 户外场景渗透,国产体育龙头在丰富童装品类、精细化管理上具有竞争优势,关注安踏体育、特步国际、李宁、361度 [5]