报告行业投资评级 个股评级 - 东风汽车集团（489 HK）：EW（中性）[2] - 美图公司（1357 HK）：OW（增持）[2] - 腾讯（700 HK）：OW（增持）[2] - 深南电路（002916 CH）：EW（中性）[2] - 贵州茅台（600519 CH）：OW（增持）[2] - 长城汽车（2333 HK）：EW（中性）[2] - 地平线机器人（9660.HK）：OW（增持）[2] - 美团（3690 HK）：OW（增持）[2] - 百度（BIDU US）：EW（中性）[2] - 平安保险（2318 HK）：OW（增持）[45] - 人保财险（2328 HK）：OW（增持）[45] 新增覆盖评级 - 老铺黄金（6181 HK）：EW（中性），目标价HK$555 [2][67] - 南京金埔园林（603707 CH）：OW（增持），目标价Rmb17 [2][67] - 阿佩利斯制药（000739 CH）：OW（增持），目标价Rmb20 [2][67] - 浙江九洲药业（603456 CH）：EW（中性），目标价Rmb14.4 [2][67] - 烟台东诚药业（002675 CH）：OW（增持），目标价Rmb14 [2][67] - 浙江医药（600216 CH）：EW（中性），目标价Rmb17.5 [2][67] - 山东新华制药（000756 CH）：UW（减持），目标价Rmb10.5 [2][67] 报告的核心观点 报告提供了2024年春季版中国投资手册，涵盖个股、跨产品和新增覆盖公司的投资建议与分析，涉及汽车、科技、消费、金融等多个行业，指出各公司的投资评级、目标价、潜在机会与风险 各目录总结 单一股票投资建议 东风汽车集团（489 HK） - 销售建议：做多，目标期限6个月 - 研究评级：EW，目标价HK$3.90（有16%下行空间） - 亮点：母公司重组或提升运营效率和股东回报，股价低于净有形流动资产 [9] 美图公司（1357 HK） - 销售建议：做多，目标期限6个月 - 研究评级：OW，目标价HK$5.40（有25%上行空间） - 亮点：GenAI推动照片、视频和设计应用MAU货币化，海外扩张和生产力战略促进付费用户增长，GenAI成本下降提升运营杠杆，管理层激励目标明确 [13] 腾讯（700 HK） - 销售建议：做多，目标期限6个月 - 研究评级：OW，目标价HK$550（有3%上行空间） - 亮点：受益于中国AI热潮，游戏和广告业务增长良好，有望持续高质量增长，后续有催化剂 [17] 深南电路（002916 CH） - 销售建议：做多，目标期限6个月 - 研究评级：EW，目标价RMB 104（有20.7%下行空间） - 亮点：AI需求激增推动资本支出，利润率有望触底反弹，回调是买入机会 [20] 贵州茅台（600519 CH） - 销售建议：买入，目标期限6 - 12个月 - 研究评级：OW，目标价RMB1,742（有15%上行空间） - 亮点：消费股有望反弹，2024年业绩符合预期，渠道健康，品牌定位强，估值有上行空间 [26] 长城汽车（2333 HK） - 销售建议：做空，目标期限1个月 - 研究评级：EW，目标价HK$12.2（有6.7%下行空间） - 风险：俄罗斯市场增长见顶，盈利底线动力不确定，但4月车展推出新车型或带来积极情绪 [30] 地平线机器人（9660.HK） - 销售建议：做空，目标期限1 - 2个月 - 研究评级：OW，目标价HK$5.50（有43.9%下行空间） - 风险：ADAS竞争格局不确定，3月上旬是做空的好时机 [34] 美团（3690 HK） - 销售建议：做空，目标期限3个月 - 研究评级：OW，目标价HK$200（有24.1%上行空间） - 风险：中东业务亏损扩大，AI采用路线不清晰，估值高于同行 [39] 百度（BIDU US） - 销售建议：做空，目标期限3个月 - 研究评级：EW，目标价US$100（有5.5%上行空间） - 风险：AI对搜索业务有冲击，核心利润率同比下降 [42] 平安保险（2318 HK）vs人保财险（2328 HK） - 销售建议：做多平安保险，做空人保财险，目标期限2 - 3个月 - 亮点：平安保险有望因房地产风险见底而重新估值，2024年业绩和股东回报良好，与人保财险的价差可能缩小 [47] 跨产品投资建议 CSI1000上行 - 建议：做多以获取收益 - 亮点：CSI期货与现货的折价扩大，通过掉期和期权做多CSI1000的定价处于有利位置，还给出多种期权投资建议 [49][55] 主题投资 - 云资本支出、机器人和半导体国产化：受阿里巴巴投资计划、政府支持、技术进步和关税政治等因素推动，给出相关期权投资建议 [59][60] HK科技出现看涨价差 - 亮点：该结构适用于标的股票上行凸性丰富的情况，给出腾讯、阿里巴巴和小米的定价菜单 [62][64] 摩根士丹利新增覆盖公司 - 老铺黄金（6181 HK）：首次覆盖评级为EW，目标价HK$555 [67] - 南京金埔园林（603707 CH）：首次覆盖评级为OW，目标价Rmb17 [67] - 阿佩利斯制药（000739 CH）：首次覆盖评级为OW，目标价Rmb20 [67] - 浙江九洲药业（603456 CH）：首次覆盖评级为EW，目标价Rmb14.4 [67] - 烟台东诚药业（002675 CH）：首次覆盖评级为OW，目标价Rmb14 [67] - 浙江医药（600216 CH）：首次覆盖评级为EW，目标价Rmb17.5 [67] - 山东新华制药（000756 CH）：首次覆盖评级为UW，目标价Rmb10.5 [67]