报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2025年以旧换新加力扩容再度激活家电消费市场，政策补贴范围扩大且力度加大，有望持续激活市场 [3] - 2025年开年烟灶品类表现不俗，1 - 2月累计均实现双位数增长，线上高增延续，线下景气度再提升 [3] - 2025年以旧换新政策补贴涉及品类进一步放宽，预计1 - 8月行业整体销售有低基数优势，厨电板块推荐老板电器、华帝股份、万和电气 [3] 根据相关目录分别进行总结 以旧换新政策成效及展望 - 2024年“以旧换新”政策落地后家电品类补贴范围扩容，拉动需求成效显著，新纳入补贴的厨电品类受拉动明显 [3] - 2025年政府工作报告提出安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，支持力度加大 [3] - 2025年以旧换新政策除延续24年补贴力度标准外，新增4类产品纳入补贴范围，24年享受过补贴的个人消费者25年购买同类产品可继续享受补贴 [3] 烟灶品类销售数据 - 2025年1 - 2月线下油烟机销量16.6万台，同比+33%，销额6.67亿元，同比+42%；燃气灶销量18.19万台，同比+14%，销额3.79亿元，同比+34% [3] - 2025年1 - 2月线上油烟机销量109.95万台，同比+28%，销额13.76亿元，同比+18%；燃气灶销量153.9万台，同比+25%，销额9.63亿元，同比+22% [3] - 截至2025年3月9日，线下W01 - 10油烟机累计销量16.92万台，同比+37%，销额6.95亿元，同比+47%；燃气灶累计销量18.32万台，同比+24%，销额3.88亿元，同比+41% [3] - 截至2025年3月9日，线上W01 - 10油烟机累计销量130.52万台，同比+25%，销额16.78亿元，同比+17%；燃气灶累计销量178.8万台，同比+23%，销额11.38亿元，同比+21% [3] 行业重点公司估值 - 报告给出家用电器行业各板块多家公司的评级、收盘价、归母净利润、股本、每股收益、PE等数据 [4]