报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告探讨三个问题，即亚洲能否增加商品购买以减少对美贸易顺差、是否有财政空间提高国防开支、亚洲经济体是否会对中国进口商品加征对等关税，评估各亚洲经济体满足美国要求的可能性及潜在影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 美国贸易相关要求背景 - 美国政府对其与世界其他地区的关系进行更广泛审查，4月2日可能宣布对等和行业关税计划，投资者关注协议可能框架及哪些经济体可避免关税，美国提及用对等关税解决贸易伙伴关税、非关税壁垒和不公平贸易行为，还要求贸易伙伴增加购买以减少美国贸易逆差 [7] 增加购买以减少美国贸易逆差 - 亚洲除中国外地区对美贸易顺差自2017年的1750亿美元增至4450亿美元，越南、台湾、日本、韩国、印度和泰国等六个亚洲经济体对美存在较大贸易顺差 [10] - 美国经济强劲是最终需求的关键来源，2020 - 2025年美国实际进口复合年增长率为7.4%，2025年1月美国进口大幅增长，部分亚洲经济体对美贸易顺差扩大同时对中国贸易逆差也在扩大 [20] - 部分亚洲经济体对美贸易顺差占其GDP比例高，如越南、台湾和泰国分别占26%、9%和9%，增加购买以平衡贸易有挑战 [26] - 美国在能源、高科技设备和农产品方面对亚洲除中国外地区存在较大贸易顺差，部分亚洲经济体已计划增加从美国购买石油、天然气、民用飞机和国防设备，但增加购买受美国生产能力及国家安全、技术转移担忧限制 [27] 增加国防开支需求 - 特朗普多次要求韩国、日本和台湾增加国防开支，美国国防部政策事务副部长提名人埃尔布里奇·科尔比重申日本应将国防开支提高至GDP的3%，也呼吁台湾大幅增加国防开支 [37] - 日本、韩国和台湾已计划未来增加国防开支，从公共财政角度看，韩国和台湾增加国防开支空间大于日本，但各经济体面临不同挑战 [38] - 增加国防开支是亚洲减少对美贸易顺差的方式之一，日本、韩国和台湾86 - 98%的武器从美国进口，其他经济体从美国进口国防产品份额较低，有重定向购买的空间 [39] 对中国进口商品加征关税 - 美国财政部长斯科特·贝森特提及墨西哥和加拿大对中国进口商品加征关税的提议，若美国要求其他亚洲经济体对中国进口商品加征关税，将给亚洲经济体带来挑战 [49] - 中国在制造业全球价值链中地位重要，占世界制造业全球价值链相关产出的41%，占亚洲其他地区出口的22%和进口的25%，亚洲区域内贸易从2017年的3.3万亿美元增至目前的4.4万亿美元 [50] - 亚洲地区存在多个自由贸易协定，多数经济体依赖中国作为最终需求来源或关键供应商，除印度外，亚洲其他经济体对中国的关税低于美国，加征关税可能引发中国报复 [52]