报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 小米集团2024Q4及全年业绩中智能电动汽车业务表现出色，汽车毛利率创新高，单车亏损显著收窄，且2025年交付目标上调，看好其汽车业务盈利能力快速改善；小米汽车加速全球出海，2027年将是出海元年，有望打造第二增长曲线 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月18日，小米集团发布2024Q4及全年业绩，智能电动汽车业务表现喜人，创下多项新高 [1][7] 点评 - 2024Q4汽车分部总收入达167亿元，环比增长72%，汽车收入163亿元，环比增长72%，汽车ASP为23.4万元，环比下降0.4万元；分部毛利率达20.4%，环比提升3.3个百分点，经调整净亏损为7亿元，环比收窄8亿元，单车净亏损约1万元，环比Q3显著改善 [2][8] - 全年分部总收入328亿元，汽车收入321亿元，其他相关业务收入7亿元；分部毛利率为18.5%，经调整净亏损为62亿元 [2][8] - 公司将2025年小米汽车交付目标从30万辆上调至35万辆，预计产能提升仍有挖掘空间；公司预期2025年汽车业务毛利率大于等于Q1毛利率，虽不急于盈利，但汽车业务盈利能力有望快速改善 [2][8] 海外布局 - 小米汽车在德国慕尼黑设立海外研发中心，借力欧系豪华车企聚集区优势，招募高级人才，实现产品本地化适配和技术突破 [3][9] - 小米挖来两位德国汽车行业资深专家，为赛道性能和技术水平提供助力 [3][9] - 去年底开始布局欧洲市场，宣布争取2030年前实现欧洲销售；2025年3月5日小米SU7 Ultra欧洲首秀，明确2027年为出海元年，为全球竞争奠定基础 [3][9]