报告核心观点 - 国家及地方政府全方位支持民营企业发展，基于产业集群角度可关注三类区域，同时对产业债和金融债给出投资建议，还对一级市场和二级市场进行跟踪观察 [2][3][4][5] 从产业集群看待民企座谈会及投资策略 国家及地方政府全方位、多维度发力支持民营企业 - 2025年2月17日习近平总书记出席民营企业座谈会并讲话，强调坚持“两个毫不动摇”，鼓励民企发展，解决民企困难，构建亲清政商关系等 [10][11] - 国家各部委及地方政府出台政策支持民营企业，如工信部打造中小企业特色产业集群，财政部支持专精特新中小企业等 [16][18][19] - 各地召开民营企业座谈会，强调对民企的政策扶持，中央金融工作会议提出“五篇大文章”支持民企 [23][24] - 国家大力解决拖欠民营企业账款问题，预计《民营经济促进法（草案）》未来或将出台 [25][26] 投资建议 - 关注各省市经济刺激方案和“本省一揽子增量政策”，预判经济刺激方向和资金规模 [34] - 关注2025年隐性债务置换和项目筹备落地情况，关注吸纳就业、增长税收及扩大内需的项目 [35] - 关注三类区域：有较多中小企业特色产业集群的区域；拥有产业链关键节点中小企业等较多的区县；能培育出细分市场龙头企业及优质中小企业的园区 [29][30][31] 产业债和金融债周度观点 产业债 - 2025年产业债信用风险整体可控，但部分下游行业需关注融资环境稳定性 [51] - 电网投资高增将带来铜使用量上升，可关注相关企业债 [4][51] - 关注央国企地产债、公用事业行业提价相关债券、消费提振相关政策带来的机会、出口链和高新技术相关产业债 [52][53][55] 金融债 - 负债端稳定的机构逢调整增配，交易盘等待资金利率宽松参与3 - Y二永债交易机会 [5][57] - 中高等级品种关注券商和保险相关债券，下沉意愿强可关注隐含评级AA - 及以下的二永债 [5][57] - 非银方面，关注券商次级债和寿险公司相关债券 [64] 一级市场跟踪 - 展示本周信用债、金融债发行情况，城投债和产业债认购、发行成本、审核通过/注册生效情况，信用债协会完成注册情况等图表 [68][70][73][74][80] 二级市场观察 二级成交的“量” - 展示本周信用债成交规模和数量、城投债成交规模分省份、产业债成交规模分行业、信用债和城投债整体成交规模分隐含评级等图表 [85][88][91][89][93]