宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 2 月 23 日 宏观和大类资产配置周报 需求是拉升国际金价的重要因素 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 资产表现回顾 ◼ 本周沪深 300 指数上涨 1.00%，沪深 300 股指期货上涨 1.09%；焦煤期货 本周上涨 3.86%，铁矿石主力合约本周上涨 3.07%；余额宝 7 天年化收益 率下跌 4BP 至 1.25%；十年国债收益率上行 7BP 至 1.72%，活跃十年国债 期货本周下跌 0.53%。 资产配置建议 ◼ 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。需求是拉升国际金价的重要 因素。截至 2025 年 2 月 20 日，伦敦金现价实现 2939.0 美元/盎司，较年 初（2025 年 1 月 2 日）增长 12.0%，较 2022 年涨幅实现 60.7%，近年国 际金价涨幅较为明显。黄金本身具备避险属性，或在一定程度上受到地缘 关系影响。截至 2025 年 2 月 18 日，地缘政治威胁指数五日均值为 159.1， 明显高于 1 月 1 日水平。2025 年 1 月 1 日至 2 月 18 日，地缘政治威胁指 数 ...