固定收益 | 证券研究报告 — 点评报告 2025 年 4 月 11 日 相关研究报告 《美债与美国自然利率》20230402 《加息尾声的美元反弹》20230521 《关注货币活性下降》20230813 《美债利率上行遇阻》20231029 《如何看待美债利率回落》20231105 《中债收益率曲线已较为平坦》20231112 《如何看待美债长期利率触顶》20231122 《联储表态温和、降息预期高涨》20231214 《"平坦化"存款降息》20231217 《长期利率或将度过快速下行阶段》20231231 《房贷利率仍是长期利率焦点》20240225 《利率债与房地产的均衡分析》20240331 《新旧动能与利率定价》20240407 《美联储能否实现"软着陆"?》20240602 《当前影响利率的财政因素》20240630 《中性利率成为关键》20240922 《如何看中美长债对降息的反应》20240929 《美国经济看点：AI 浪潮与家庭债务》20241103 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《提前开始关税叫价？》20241207 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待 ...

核心观点 - 从家庭户变化看我国居民内需有较大释放空间，黄金价格上涨逻辑仍在，贵州茅台2024年圆满收官2025年规划稳健 [2][5][11] 4月金股组合 - 4月金股组合包含中远海特、极兔速递 - W、卫星化学、安集科技、宁德时代、青岛啤酒、大丰实业、深南电路 [1] 宏观经济 - 家庭户二十年变迁 - 2000 - 2020年我国家庭户规模下降，主要类型从二代三人户变为一代一人户，受人口流动等多因素影响，居民内需有释放空间 [2][5] - 家庭户数量增速快于总人口，呈现扁平化和小规模化，平均规模从2000年3.46人/户降至2020年2.62人/户，有地区特点且与经济增长和人口流动相关 [5] - 家庭户住房需求有空间，不同年龄段消费潜力不同，老年人消费增长空间有望打开，中年人汽车大宗消费潜力大，青年消费能力释放需解决婚育等问题 [6] - 未来居民部门需求端发展方向包括住房、汽车、服务性消费，需求释放需宏观政策提供友好经济环境 [7] 宏观经济 - 黄金价格上涨的逻辑仍在 - 全球央行黄金储备增加推动本轮金价上涨，传统因素解释力不足，2025年一季度金价上涨受避险需求支撑，未来上涨逻辑仍在 [2][8] - 黄金供求缺口与价格缺乏相关性，投资需求占比回落但金价仍涨，实际利率能部分解释金价上涨但非主因 [8] - 2022年起全球央行黄金需求大增，新兴市场和发展中经济体增持，源于对信用货币体系和地缘政治局势的担忧 [9] - 2025年一季度黄金上涨因特朗普关税政策不确定性，4月3日政策落地后回调，全球黄金储备占比低，避险需求和实际利率回落将支撑金价 [10] 食品饮料 - 贵州茅台 - 2024年公司营收1709亿元，同比+15.7%，归母净利润862亿元，同比+15.4%，4Q24营收、归母净利增速分别为12.8%、16.2%，2025年规划收入目标增速9% [3][11] - 2024年营收及归母净利增速快，受益提价及产品结构调整，茅台酒吨价提升，4季度利润增速快于营收，系列酒4Q24增速慢于茅台酒 [12] - 2024年直营渠道同比降速，i茅台拉动作用减弱，批发代理渠道受益飞天提价，出口营收突破50亿元，其他线上平台营收增长 [13] - 2024年公司盈利能力稳定，毛利率、净利率同比基本持平，2025年目标务实，有望通过调整策略完成经营目标 [14] 市场表现 - 上证综指收盘价3223.64，涨1.16%；深证成指收盘价9754.64，涨2.25%；沪深300收盘价3735.12，涨1.31%；中小100收盘价6099.53，涨2.74%；创业板指收盘价1900.53，涨2.27% [4] - 申万一级行业中，商贸零售涨4.83%、纺织服饰涨3.77%、有色金属涨3.42%等，煤炭涨0.09%、公用事业涨0.19%等 [4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [1][3] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，成功实现“云、管、端”AI全链条布局，推进新能源汽车业务，未来产能布局向好，贸易纠纷整体可控，调整盈利预测后维持买入评级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 发行股数2318.56百万，流通股2305.49百万，总市值60282.58百万元，3个月日均交易额501.84百万元，主要股东美港实业有限公司持股66.17% [2][3] - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对股价表现分别为-27.0%、-33.4%、-31.6%、18.7%，相对深圳成指表现分别为-21.5%、-21.4%、-27.3%、17.8% [2] 估值与盈利预测 - 2025年预计资本支出50亿元，投向淮安第三园区高端HDI和先进SLP类载板智能制造项目等 [5] - 预计2025/2026/2027年分别实现收入404.72/450.77/499.88亿元，归母净利润分别为44.77/51.09/53.94亿元，对应PE分别为13.5/11.8/11.2倍 [5] 财务数据 投资摘要 - 2023 - 2027E主营收入分别为32066、35140、40472、45077、49988百万元，增长率分别为-11.4%、9.6%、15.2%、11.4%、10.9% [7] - 2023 - 2027E归母净利润分别为3287、3620、4477、5109、5394百万元，增长率分别为-34.4%、10.1%、23.6%、14.1%、5.6% [7] - 2025E、2026E摊薄每股收益调整幅度分别为-1.84%、-0.80% [7] 利润表 - 2023 - 2027E营业总收入分别为32066、35140、40472、45077、49988百万元 [23] - 2023 - 2027E归母净利润分别为3287、3620、4477、5109、5394百万元 [23] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为7969、7082、6497、7595、7977百万元 [23] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为-4454、-2886、-5502、-3500、-3500百万元 [23] - 2023 - 2027E筹资活动现金流分别为-943、-1827、-1726、-2850、-2025百万元 [23] 资产负债表 - 2023 - 2027E资产合计分别为42278、44543、48028、48768、52970百万元 [23] - 2023 - 2027E负债合计分别为12603、12221、14099、13003、15268百万元 [23] 财务指标 - 成长能力方面，2023 - 2027E营业收入增长率分别为-11.4%、9.6%、15.2%、11.4%、10.9% [23] - 获利能力方面，2023 - 2027E毛利率分别为21.3%、20.8%、20.6%、20.6%、20.6% [23] - 偿债能力方面，2023 - 2027E资产负债率均为0.3 [23] - 营运能力方面，2023 - 2027E总资产周转率分别为0.8、0.8、0.9、0.9、1.0 [23] - 费用率方面，2023 - 2027E销售费用率分别为0.7%、0.6%、0.6%、0.6%、0.6% [23] - 每股指标方面，2023 - 2027E每股收益分别为1.4、1.6、1.9、2.2、2.3元 [23] - 估值比率方面，2023 - 2027E P/E分别为18.3、16.7、13.5、11.8、11.2倍 [23] 业务发展情况 - 消费电子行业回暖及AI浪潮来临，2024年营收利润稳步成长，全年收入351.40亿元，同比+9.59%，归母净利润36.20亿元，同比+10.14% [8] - AI端侧，通讯用板领域营收242.36亿元，同比+3.08%，消费电子及计算机用板业务营收97.54亿元，同比+22.30%，AI端侧类产品收入占比超45% [8] - AI云侧，AI服务器领域销售收入快速增长，携手Tier1客户推进新一代产品创新设计与开发，推动SLP产品切入光模块领域，布局3.2T产品 [8] - 智驾驱动车用PCB产品加速推进，2024年雷达运算板等产品量产出货，与多家国内Tier 1厂商合作，通过国际Tier 1客户认证，汽车/服务器用板及其他PCB产品业务销售收入10.25亿元，同比+90.34% [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][5] 报告的核心观点 - 2024年存储行业温和复苏与结构性增长并存，公司把握契机开拓市场和客户群体，营收净利润显著增长，考虑存储产品毛利提升、“存储+”业务增长及受益AI端侧应用落地，调整盈利预测并维持“买入”评级 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码688766.SH，市场价格92.26元，板块评级强于大市，发行股数和流通股均为1.0561亿股，总市值97.4355亿元，3个月日均交易额6.3265亿元，主要股东王楠持股18.76% [1][3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为7.9%、22.4%、12.7%、1.9%，相对上证综指涨跌幅分别为5.6%、16.9%、12.0%、2.6% [2] 盈利预测调整 - 预计2025/2026/2027年分别实现收入21.81/25.80/30.09亿元，归母净利润分别为3.41/4.22/4.81亿元，EPS分别为3.23/4.00/4.56元，对应PE分别为28.6/23.1/20.2倍 [5] 财务数据概览 - 2024年全年实现收入18.04亿元，同比增长60.03%，归母净利润2.92亿元，扣非归母净利润2.69亿元，同比大幅扭亏；24Q4实现营收4.37亿元，同比+21.45%/环比 - 7.09%，归母净利润0.68亿元，同比+26.94%/环比 - 23.77%，扣非归母净利润0.42亿元，同比 - 9.10%/环比 - 44.98% [8] - 2024年毛利率33.55%，同比+9.26pcts，归母净利率16.21%，同比+20.50pcts，扣非归母净利率14.93%，同比+20.69pcts；2024Q4毛利率34.14%，同比+6.37pcts/环比+1.50pcts，归母净利率15.48%，同比+0.67pcts，扣非归母净利率9.57%，同比 - 3.21pcts [8] - 2024年存储系列芯片营收14.17亿元，同比+40.10%，毛利率34.61%，同比+10.62pcts，出货量67.72亿颗，同比+33.09%；Flash产品中SONOS工艺40nm节点下Flash全系列覆盖智能可穿戴市场，ETOX工艺形成50nm及55nm工艺下中大容量布局和完整产品线且获AEC - Q100认证；EEPROM产品中SPI EEPROM全系列通过AEC - Q100 Grade1认证 [8] - 2024年“存储+”系列芯片营收3.86亿元，同比+234.58%，毛利率29.63%，同比+2.75pcts，出货量8.70亿颗，同比+213.79%；微控制器中MCU M0+产品降低运行和待机功耗，MCU M4产品提升复杂环境下可靠性与响应能力；模拟产品中OIS VCM Driver产品在国内终端量产，新一代产品更新升级 [8]

报告公司投资评级 - 报告对沪电股份维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 沪电股份2024年业绩高增，2025年一季度业绩预告仍同比增长，受益于AI+HPC+汽车等结构需求，公司营收利润双增，持续深耕AI+HPC赛道、深化新兴汽车板业务，产品结构有望优化，预计2025-2027年业绩良好，维持“买入”评级 [3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码002463.SZ，市场价格为人民币25.41，板块评级“强于大市” [1] - 发行股数19.2257亿股，流通股19.2133亿股，总市值488.5258亿元，3个月日均交易额22.9556亿元，主要股东碧景（英属维尔京群岛）控股有限公司持股19.38% [2][3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为-34.3%、-23.8%、-40.8%、-14.6%，相对深圳成指涨跌幅分别为-28.8%、-11.8%、-36.4%、-15.5% [2] 财务数据 历史及预测数据 - 2023-2027年主营收入分别为89.38亿元、133.42亿元、166.97亿元、209.95亿元、248.00亿元，增长率分别为7.2%、49.3%、25.2%、25.7%、18.1% [7] - 归母净利润分别为15.13亿元、25.87亿元、33.30亿元、44.24亿元、51.48亿元，增长率分别为11.1%、71.1%、28.7%、32.9%、16.3% [7] - 最新股本摊薄每股收益分别为0.79元、1.35元、1.73元、2.30元、2.68元，2025-2026年调整幅度分别为-0.11%、11.08% [7] - 市盈率分别为32.3倍、18.9倍、14.7倍、11.0倍、9.5倍，市净率分别为5.0倍、4.1倍、3.4倍、2.7倍、2.2倍，EV/EBITDA分别为20.0倍、23.1倍、10.1倍、7.3倍、5.8倍 [7] 2024年业绩情况 - 全年实现收入133.42亿元，同比+49.26%，归母净利润25.87亿元，同比+71.05%，扣非归母净利润25.46亿元，同比+80.80% [8] - 24Q4实现营收43.31亿元，同比+51.64%/环比+20.74%，归母净利润7.39亿元，同比+32.07%/环比+4.42%，扣非归母净利润7.40亿元，同比+39.45%/环比+6.50% [8] - 2024年毛利率34.54%，同比+3.37pcts，归母净利率19.39%，同比+2.47pcts，扣非归母净利率19.09%，同比+3.33pcts [8] 2025年一季度业绩预告 - 预计实现归母净利润7.20 - 8.20亿元，同比增长39.86% - 59.28%，预计实现扣非净利润7.04 - 8.04亿元，同比增长41.77% - 61.91% [8] 业务情况 企业通讯市场板 - 2024年实现营业收入约100.93亿元，同比大幅增长约71.94%，毛利率同比提高4.09个百分点 [8] - 24H1，AI服务器和HPC相关PCB产品同比倍速成长；24H2，高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品成为增长最快细分领域，环比增长超90% [8] - 2024年AI服务器和HPC相关PCB产品营收占比约为29.48%；高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品营收占比约为38.56% [8] 汽车板 - 2024年整体实现营业收入约24.08亿元，同比增长约11.61%，毛利率同比减少约1.20个百分点 [8] - 毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器等新兴汽车板产品市场持续成长，占汽车板营业收入比重从2023年约25.96%增长至约37.68% [8] 估值情况 - 考虑公司2024业绩增长亮眼，持续深耕AI+HPC赛道，深化新兴汽车板业务，产品结构有望优化，24年直接出口至美国营收占比低于5%，关税影响或有限，预计25H2产能有望改善，预计2025/2026/2027年分别实现收入166.97/209.95/248.00亿元，归母净利润分别为33.30/44.24/51.48亿元，对应2025 - 2027年PE分别为14.7/11.0/9.5倍 [5]

CPI情况 - 3月CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，核心CPI同比增长0.5%，服务价格同比增长0.3%，消费品价格同比下降0.4%[3] - 3月食品价格环比下降1.4%，影响CPI环比下降约0.24个百分点，占总降幅六成；同比下降1.4%，降幅比2月收窄1.9个百分点[6] - 预计年内我国CPI同比增速整体或维持低斜率上行趋势，二三季度上行压力较大[3][8] PPI情况 - 3月PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%，PPIRM同比下降2.4%[3] - PPI环比下降原因包括国际原油价格下行、煤炭等能源需求季节性下行、部分原材料行业价格下行[3][18] - 预计PPI同比增速明显上行的时点或在三季度[3][21] 影响因素 - 拖累CPI增速的主要因素是食品价格、出行类价格和国际油价，提振因素是扣除能源的工业消费品[3][8] - 影响PPI同比增速的因素有内需偏弱、国际大宗商品价格波动、国内政策及落地效果、特朗普关税政策[3][21] 风险提示 - 全球通胀二次上行的风险、欧美经济回落速度偏快、国际局势复杂化[3][32]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年年报，全年盈利4.72亿元，同比减少75.48%，业绩受市场竞争及Northvolt破产等影响阶段性承压，新型锂电材料加速市场化，未来业绩有望提升 [3] - 结合公司年报与新材料布局情况，将公司2025 - 2027年预测每股收益调整至1.35/1.68/2.06元（原预测2025 - 2027年摊薄每股收益为1.62/2.05/-元），对应市盈率27.0/21.6/17.6倍，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为6.4%、17.6%、3.4%、30.5%，相对深圳成指涨跌幅分别为0.9%、5.6%、1.0%、31.4% [2] 公司基本信息 - 发行股数506.50百万，流通股505.97百万，总市值18,446.76百万人民币，3个月日均交易额788.86百万人民币 [2] - 主要股东矿冶科技集团有限公司持股23.19% [2] 财务数据 历史数据 - 2024年全年实现营收75.93亿元，同比下降49.80%，实现盈利4.72亿元，同比下降75.48%，扣非盈利2.73亿元，同比下降86.23%；2024Q4实现盈利0.08亿元，同比下降98.26%，环比下降95.75%，扣非后亏损0.49亿元，同比下降114.26%，环比下降146.56% [8] - 2024年锂电材料业务实现营收74.42亿元，同比下滑50.35%；多元材料营收51.48亿元，同比下滑62.82%，毛利率16.16%，同比减少2.92个百分点；钴酸锂营收4.72亿元，同比下滑25.39%，毛利率9.78%，同比提升7.07个百分点；磷酸（锰）铁锂、钠电正极材料营收17.54亿元，同比增长1287.91%，毛利率0.52%，同比减少0.53个百分点 [8] - 2024年锂电正极产量10.34万吨，同比增长69.95%，销量10.07万吨，同比增长60.53% [8] 预测数据 |指标|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(人民币百万)|10,159|12,830|15,504| |增长率(%)|33.8|26.3|20.8| |EBITDA(人民币百万)|993|1,738|1,448| |归母净利润(人民币百万)|683|853|1,046| |增长率(%)|44.9|24.8|22.6| |最新股本摊薄每股收益(人民币)|1.35|1.68|2.06| |市盈率(倍)|27.0|21.6|17.6| |市净率(倍)|1.3|1.3|1.2| |EV/EBITDA(倍)|11.1|5.6|5.7| |每股股息 (人民币)|0.3|0.3|0.4| |股息率(%)|0.7|0.9|1.1| [7] 新型材料进展 - 固态锂电材料商业化应用方面，报告期内累计出货近千吨，同比数倍增长 [8] - 高容量高密度富锂锰基材料性能指标在行业内领先，已完成关键客户导入并逐步放量 [8] - 层状氧化物类钠电正极材料已批量供货于圆柱启停项目和方形储能项目 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收同比降2.48%，归母净利润同比增2.02%，拟派发现金分红860.2亿元，分红比例52.2%，优质资产盈利能力凸显，经营业绩逆势增长，股东回报稳定，维持“买入”评级 [4] - 结合国际原油价格波动和化工品市场变化，调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为1679.58亿元、1692.26亿元、1798.82亿元，对应市盈率为8.2倍、8.2倍、7.7倍，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 发行股数183020.98百万，流通股183020.98百万，总市值1379978.17百万元，3个月日均交易额1334.82百万元，主要股东中国石油天然气集团有限公司持股82.46% [3] 财务数据 - 2024年营收29379.81亿元，同比降2.48%；归母净利润1646.76亿元，同比增2.02%；第四季度营收6817.02亿元，同比降6.70%，环比降2.95%；归母净利润321.58亿元，同比增8.05%，环比降26.77% [4] - 预计2025 - 2027年主营收入分别为29510.33亿元、29543.79亿元、29608.67亿元，增长率分别为0.4%、0.1%、0.2%；归母净利润分别为1679.58亿元、1692.26亿元、1798.82亿元，增长率分别为2.0%、0.8%、6.3% [7] 业务分析 - 2024年国际油价和天然气价格回落，公司原油平均实现价格74.70美元/桶，同比降2.5%，归母净利逆势增长2.0%；资产负债结构优化，权益总额17096.23亿元，同比增4.5%，总负债10431.28亿元，同比降7.2%，资本负债率12.2%，同比降2.9pct [8] - 油气和新能源板块：油气当量产量1797.4百万桶，同比增2.2%，原油产量941.8百万桶、同比增0.5%，可销售天然气产量5133.8十亿立方英尺、同比增4.1%，风光发电量47.2亿千瓦时，同比增116.2%，新增装机容量495.4万千瓦 [8] - 炼化和新材料板块：炼油业务经营利润182.30亿元，同比降49.7%；化工业务经营利润31.56亿元，同比增361.4% [8] - 销售板块：成品油销量15900万吨，同比降4.1%，国内销量11910.3万吨，同比降3.5% [8] - 天然气销售板块：国内销售天然气2278.33亿立方米，同比增3.7%，经营利润540.10亿元，同比增25.5% [8] 资本支出 - 2024年资本性支出2758.49亿元，同比增0.2%，油气和新能源分部占比82.52%，炼油化工和新材料分部占比12.14%，销售分部占比2.61% [8] - 2025年预计资本性支出2622亿元，油气和新能源分部预计支出2100亿元、占比80.09% [8] 分红与增持 - 2024年拟每股派发现金红利0.25元，叠加年中每股派发0.22元，合计现金分红860.20亿元，分红比例52.2%，同比提升2.3pct [8] - 2025年4月8日控股股东拟增持公司A股及H股股份，累计增持金额28亿元至56亿元 [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 考虑AI、新能源汽车景气度持续健康，公司产品结构持续优化，订单充足助力产量提升，预计公司2024/2025/2026年分别实现收入50.22/62.51/75.01亿元，实现归母净利润分别为6.75/8.52/10.47亿元，EPS分别为0.94/1.18/1.45元，对应2024 - 2026年PE分别为25.2/20.0/16.2倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 发行股数720.37百万，流通股720.37百万，总市值17,015.16百万元，3个月日均交易额1,002.07百万元，主要股东广东顺德控股集团有限公司持股23.71% [3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为(19.6)%、(26.4)%、(27.3)%、35.9%，相对上证综指涨跌幅分别为(17.3)%、(20.9)%、(26.5)%、31.4% [2] 财务数据 - 2024年预计营收50.22亿元，同比+11.13%，归母净利润6.75亿元，同比+36.17%，扣非归母净利润6.56亿元，同比+34.15%；24Q4预计营收13.47亿元，同比+15.13%/环比+5.23%，归母净利润1.92亿元，同比+58.68%/环比+6.67%，扣非归母净利润1.88亿元，同比+52.85%/环比+10.59% [8] - 2025年一季度预计归母净利润1.70 - 1.90亿元，同比增加56.55% - 74.96%，扣非归母净利润1.70 - 1.90亿元，同比增加56.73% - 75.17% [8] 业务发展 - 紧跟市场需求，积极开拓业务，订单充足，可转债募投项目产能释放加快，整体产能利用率提升，带动业绩增长 [8] - 持续推进新能源汽车和智能辅助驾驶、人工智能、低空经济、人形机器人、风光储等增值增量和新兴业务发展，取得一批新产品、新项目的定点和量产供应，产品结构和价值不断优化，HDI、高多层占比和平均层数持续提升，推动毛利率提升 [8]

家庭户规模与结构变化 - 2000 - 2020 年家庭户数量增速快于总人口，规模从 3.46 人/户降至 2.62 人/户，主要类型从二代三人户变为一代一人户[3][20][63] - 五普到六普家庭户人口占比从 94.82%降至 93.04%，六普到七普降至 91.70%，下行幅度收窄[16] 家庭户地区分布差异 - 家庭户分布占比高的省份集中在华南、华东、华北、西南等地，2020 年前十省份占比达 57.73%[16] - 集体户分布受经济影响大，不同普查期间占比前十省份变化明显[17] 家庭户分类结构变化 - 五普到六普二代户下降，三代和四代户降幅小；六普到七普二代户和三代户下降，一代户上升加快[25] - 五普到六普四人户、五人户、三人户占比下降，二人户上升；六普到七普三人户、四人户、五人户下降，一人户升幅超 10 个百分点[25] 一人户情况 - 2020 年一人户占比 25.39%，二十年间上升 17.09 个百分点，分布无明显地区特征[42][43] - 25 - 39 岁和 45 - 59 岁年龄段新增一人户集中在华南和华东，不同年龄段一人户地区分布有差异[58][59] 流动人口特征 - 2020 年流动人口 4.93 亿人，占比 34.95%，集中在华南和华东，广东占比 12.31%[64][67] - 七普较六普新增流动人口转化为新增本地居民比例降至 0.6959，或受流动人口结构变化影响[65] 省内流动人口特征 - 2020 年省内流动人口 3.68 亿人，较 2010 年多增 1.93 亿人，集中在华南和华东[85] - 省内流动人口受教育程度结构变化，大专及本科占比上升，小学以下也快速上升[93] - 七普省内人口流动主要原因是工作就业、拆迁/搬家、随同离开/投亲靠友，多增人口中拆迁/搬家占比最高[99]