[Table_Title] 证券研究报告 / 策略专题报告 AIGC 弹性高于机器人，但稳定性较弱。春节行情中，伴随 DeepSeek 和 宇树机器人的概念发酵，主题行情逐步扩散，我们分别统计了两者相关 的 10 只概念指数：（1）从弹性表现上看，AIGC 的整体表现都高于机器 人，无论是从最大涨幅还是区间涨幅。（2）从估值表现上看，AIGC 的整 体估值亦普遍高于机器人，主要由于 AIGC 更多是偏向于 TMT，而机器 人中更多偏向于机械硬件；但机器人目前的估值水平已经高于启动前的 AIGC 了。（3）AIGC 中的弹性表现虽然较高，但是整体的方差亦明显大 于机器人；从绝对收益看，AI 应用、网络游戏和 AIGC 指数整体收益率 均较低，表明 AI 相关概念中有许多标的鱼目混珠。但从行业特性看，偏 硬件的机器人更具象化，因而相关概念指数的弹性更接近。 以史为鉴，ChatGpt 行情一波三折。回顾 2023 年的 ChatGpt 行情，共 3 个阶段：第一阶段（1.30-2.15），外资持续流入以及 chatgpt 概念火爆， chatgpt 一枝独秀（普涨，但 chatgpt 概念更强）；第二阶段（3.15 ...