报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 春节错位致 CPI 增速阶段性下降，供需结构无明显变化使 PPI 增速继续低位前行，需重视需求不足问题，未来价格表现或有改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 CPI 情况 - 2025 年 2 月 CPI 同比增长 -0.7%，较 1 月下降 1.2 个百分点；环比增长 -0.2%，较 1 月下降 0.9 个百分点，受春节错位影响同比增速下滑明显或为年内底部 [6][9] - 春节错位和暖冬天气使食品价格增速下降，食品项八大类价格同比分化（3 涨、5 跌、0 持平），鲜菜同比幅度最大（-12.6%）；环比涨跌互现（2 涨、4 跌、2 持平），蛋类环比幅度最高（-5.5%） [13][17] - 春节因素使非食品价格增速下滑，非食品项七大类价格同比普涨（4 涨、3 跌、0 持平），其他用品及服务价格同比幅度最大（6.5%）；环比分化（4 正、1 负、2 持平），其他用品和服务价格环比幅度最高（0.7%） [19][22] PPI 情况 - 2025 年 2 月 PPI 同比下跌 2.2%，较 1 月收窄 0.1 个百分点；环比增长 -0.1%，较 1 月收窄 0.1 个百分点，反映有效需求不足，经济压力大，PPI 增速底部徘徊 [6][25] - 经济结构调整使传统产业与高技术产业走势分化，2 月黑色金属冶炼和压延加工业价格同比下降 10.6%，有色金属冶炼和压延加工业价格同比增长 9.5% [25] - 从同比看，2 月 PPI 下跌 2.2%，生产资料价格同比下降 2.6%，生活资料价格同比下降 1.2%；从环比看，2 月 PPI 环比增长 -0.1%，生产资料价格环比增长 -0.2%，生活资料价格环比增长 0.0% [30][33] 未来价格走势 - CPI 受“稳增长、促消费”政策和 2024 年低基数效应影响或上行，但因外部环境和有效需求问题，2025 年增速或小幅上涨且处于历史相对低位 [37] - PPI 受全球降息潮、主要经济体经济恢复和低基数效应影响或上行，但因国内经济压力和工业有效需求问题，2025 年增速或小幅上涨 [37]