报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[4] - 部分公司评级：龙源电力、中闽能源、福能股份、川投能源、国投电力、三峡能源、南网储能评级为增持；国电电力、长江电力、中国核电评级为买入[1] 报告的核心观点 - 火电方面1月全国范围内电价下降幅度低于预期，预计动力煤价格整体稳中有降，叠加容量电费及辅助服务收入，以及部分省份现货溢价，行业度电利润有望保持在合理区间，推荐关注回调较多的火电龙头标的国电电力[6] - 水核行业基本面稳定、确定性强，建议在市场风光偏向防御时择机布局，推荐标的为国投电力、中国核电[6] - 绿电行业因新能源入市政策出台，迎来预期收益水平企稳、存量项目有望改善、新增规模有望提升和并购重启、行业集中度提升四方面利好，建议关注龙头标的龙源电力、三峡能源[6] 根据相关目录分别进行总结 板块市场表现 行业涨跌幅及估值 - 本周（3.10 - 3.16）申万公用事业行业指数上涨2.19%，高于上证指数0.8个百分点，高于沪深300指数0.61个百分点，高于创业板指1.22个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排第12名；细分行业中，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为3.39%、0.88%、3.80%、4.68%、2.09%、3.57%、2.01%[2][10] - 2024.3.14 - 2025.3.14，申万公用事业行业指数相对上涨0.83%；细分领域中，火力发电下降6.24%，水力发电上涨6.89%，热力服务下降 - 0.43%，光伏发电下降5.16%，风力发电下降6.84%，电能综合服务上涨9.10%，燃气上涨3.01%[15] - 本周（2025.3.14）申万公用事业行业指数PE（TTM）为16.51倍，上周为16.22倍，2024年同期为20.04倍；PB为1.72倍，上周为1.68倍，2024年同期为1.81倍[2] - 细分领域中，火力发电申万三级指数PE（TTM）为12.8X，上周为12.4X，2024年同期为17.85X；PB为1.29X，上周为1.25X，2024年同期为1.49X[22][25] - 水力发电申万三级指数PE（TTM）为19.22X，上周为19.03X，2024年同期为24.67X；PB为2.72X，上周为2.69X，2024年同期为2.7X[22][25] - 光伏发电申万三级指数PE（TTM）为20.17X，上周为19.39X，2024年同期为19.62X；PB为1.06X，上周为1.01X，2024年同期为1.11X[22][25] - 风力发电申万三级指数PE（TTM）为18.79X，上周为18.48X，2024年同期为21.12X；PB为1.49X，上周为1.47X，2024年同期为1.74X[22][25] 个股涨跌幅及估值 - 个股本周涨幅前五：凯添燃气34.65%、ST聆达 + 24.16%、宁波能源 + 15.48%、杭州热电 + 12.69%、甘肃能源 + 11.34%[3][28] - 个股本周跌幅前五：韶能股份 - 5.62%、长青集团 - 2.33%、中泰股份 - 1.33%、ST金鸿 - 1.03%、ST升达 - 0.8%[28] - 部分重点个股周涨跌幅：广西能源8.67%、中闽能源6.69%、上海电力4.66%等，中国核电 - 0.21%、南网储能 - 0.72%[3] 行业及公司动态 行业动态 - 国家发改委推动电力现货市场全面加快建设，提及制定出台建立健全全国统一电力市场体系的意见等多项举措[34] - 财政部规范和加强清洁能源发展专项资金管理，明确专项资金支持范围及分配方式[34] - 陕西支持虚拟电厂参与电力市场交易，明确虚拟电厂聚合资源范围及可参与的交易类型[35][36] - 蒙东电力现货市场2025年首次结算试运行，明确试运行时间、竞价方式、交易出清时段及申报限价范围等[36] - 浙江建立燃气机组容量电价考核机制，明确实施范围、考核方式及要求[37] 公司动态 - 福能股份在2025年3月14日获福建省永安煤业有限责任公司等三家公司增持股份[38] - 南网储能在2025年3月15日发布向钦州蓄能发电有限公司等三家子公司增资的公告[38] 个股大宗交易 - 2025.3.10 - 2025.3.16期间，*ST旭蓝、江苏国信等公司有大宗交易，涉及交易区间、次数、成交量、占流通盘比和占总盘比等信息[42] 重点数据跟踪 主要煤电价格 - 2025年3月14日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为683元/吨，周环比变幅为 - 0.44%[3][43] - 印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为789.51、755.82、780.0元/吨，周环比变化分别为0.38%、0.33%、0.00%[43][44] 绿证及省内绿电交易数据 - 2025.3.10 - 2025.3.16，风电/光伏发电挂牌成交量合计为30.07、49.25万张[6][47] - 2025年2月，绿证月度交易成交量为1264万张，其中风电、光伏成交量分别为417.9、841.95万张，对应41.79、84.2亿千瓦时电量[48] CEA及CCER交易数据 - 2025.3.10 - 2025.3.16，全国CEA成交量分别为0.1、21、1.9、8.5、11万吨，累计成交均价分别为87、87.38、85.35、87.81、85.64元/吨，成交均价呈下降趋势[6][54] - 2024年1月至12月，全国CEA交易量及成交均价有具体数据；2025年2月，全国CEA交易量为129.56万吨，成交均价为90.15元/吨[55]