报告行业投资评级 - 国防军工行业维持“强于大市”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年年报呈现结构性特点，新域新质方向公司表现较好，板块业绩接近底部，2025年行业业绩有望触底回升，军工基本面加速回暖 [1][2][10] - 目前军工行业处于业绩预期到业绩兑现转折点，估值位于历史中位，四季度催化因素或推动板块上涨，建议把握结构性反弹机会 [12] - 军工行业进入新一轮周期，由“量价齐升”过渡到“量增价稳”等阶段，未来增长呈结构性特征，建议围绕传统军工、新域新质、改革出海三条主线配置 [13][15][63] 根据相关目录分别进行总结 每周板块数据回顾 - 板块指数：本周上证综指上涨1.39%，中证军工指数上涨2.10%，跑赢大盘0.70个百分点；本月上证综指上涨2.02%，中证军工指数上涨5.20%，跑赢大盘3.18个百分点 [26] - 个股表现：上周中科海讯等个股涨幅居前，月表现中科海讯等居前，年表现华丰科技等居前 [28] - 板块估值：军工板块整体估值为78.89倍，处于历史中位 [32] - 新股跟踪：展示了2020年至今新增军工股的主营业务、总市值等信息 [34] - 全军武器装备采购信息网需求跟踪：呈现了全军装备采购信息网招标公告和采购需求数量按周统计情况 [42][44] - 重点公司盈利预测与估值：给出航发动力等重点公司的总市值、归母净利润预测及PE估值 [46] - 军工基金复盘：统计了被动型和主动型军工基金的单位净值、份额变化、涨跌幅度和收益情况 [48] 投资策略 - 宏观大势：国际局势复杂，中美战略竞争或强化，国防军费将长期稳健增长，预计十四五后期保持7 - 7.5%左右增长 [50] - 传统军工：船舶行业水面舰艇放量、水下装备待发；航发行业产品谱系丰富、产能质量突破；航空航天增长稳健，关注边际改善方向 [51][52][53] - 新域新质：新式战争无人化智能化趋势明显；新质生产力商业航天、低空经济、大飞机市场广阔；新技术MEMS器件、增材制造、陶瓷基复合材料发展良好 [54][55][58] - 改革出海：军贸出海市占率有望提升，军工国改聚焦资产整合与重点领域控制 [61][62] 细分赛道行业动态 - 商业航天板块：我国海南商业航天发射场一号工位首发成功，实现卫星影像更新等；国际上阿里安6火箭完成首次商业发射，Airtel与SpaceX合作 [65][68][70] - 低空经济：万丰奥威拟收购资产开发eVTOL产品，民航局编制通用机场建设规范，强调统筹推进低空经济发展 [72][73][74] - 增材制造：奇迹智能推出新机型，香港科大研发多功能生物医学机器人，3D打印软件市场规模预计2033年达67.8亿美元 [75][76][77] 行业动态 - 国际动态：欧洲五国支持乌克兰，美国空军部提升人员技术能力，波兰加强防务合作，北约提高军事能力目标，德国采购火箭炮系统 [79][80][84] - 国内动态：解放军和武警部队强调畅通规划执行链路，中伊俄举行联合军事演习 [85] 一周上市公司公告 - 中航高科2024年业绩增长，拟派发现金红利，预计2025年关联交易总额78.8亿元；航新科技控股股东股份冻结、质押和解质押；燕东微股东减持；中国卫通子公司公布年报等 [87]