报告行业投资评级 - 优于大势 [1] 报告的核心观点 - 关注低空经济产业发展机会，其处于“政策 + 新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发 [2][35] - 我国首个商业航天发射场具备双工位发射能力，为商业航天产业发展注入动力 [2][36] - 深海科技首次纳入政府工作报告，具备经济及战略双重意义，新兴领域有望加速发展 [3][37] - 国防军工板块具备长期成长确定性，当下扰动因素消除，需求恢复，产能结构优化 [3][39] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 板块指数 - 上周申万国防军工指数上涨 2.57%，涨幅在 31 个申万一级行业中排第 9，周二涨幅最大为 2.26% [1][10] 板块估值 - 截至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 68.17 倍，各子板块中航天装备 109.68 倍，航空装备 59.16 倍，地面兵装 61.96 倍，航海装备 84.03 倍，军工电子 73.09 倍 [1][19] 个股表现 - 上周 138 家公司中 101 家股价上涨，中科海讯、海兰信等涨幅位列前五，西测测试、纳睿雷达等跌幅位列前五 [24] 个股估值 - 截至周五收盘，138 家公司中 24 家 PE 处于 40%的偏低历史分位数以下，亚星锚链、钢研高纳等公司估值处于历史极低水平 [25] 核心观点和重点推荐 关注低空发展 - 3 月 11 日，天府绛溪实验室发布维度Ⅰ型无人机，打破国外技术垄断，节约测绘成本 [32] - 3 月 10 日，珠海保税区低空智联应用测试基地启动，提供“一站式飞行服务” [33] - 万丰奥威拟 1000 万欧元收购 Volocopter GmbH 相关资产，推进低空领域开发 [34] - 2024 年亿航智能 EH216 系列交付 216 架，总收入 4.562 亿元，首次盈利，预计 2025 年营收达 9 亿元 [2][35] 我国首个商业航天发射场具备双工位发射能力 - 3 月 12 日凌晨，海南商业航天发射场一号工位首射成功，标志“双工位、多型号、高频次”发射能力验证 [36] 深海科技首次纳入政府工作报告，关注深海科技投资机会 - 2025 年政府工作报告首提深海科技，其开发具经济和战略意义，相关标的有中科海讯、海兰信等 [3][37] 2025 年国防军工板块观点 - 2024 年下半年以来部分军工订单落地，当下行业扰动消除，需求恢复，板块有望改善 [39] - 优先关注新域新质领域，看好无人装备建设和新质生产力带来的产业变化 [40] 重点标的推荐 - 下游主机厂方向：洪都航空、航发动力等 [4][41] - 军工新科技：联创光电、光启技术 [4][41] - 船舶：海兰信 [4][42] - 导弹产业链：菲利华 [4][42] - 军品钛材：宝钛股份、西部超导 [4][42] - 军贸方向：航天南湖、航天彩虹、中无人机 [4][42] 行业动态 国际新闻 - 波兰总统要求美在其领土部署核武器 [42] - 乌美达成 30 天临时停火共识，俄回应应依俄方条件制定协议 [43] 国内新闻 - 国台办坚决反对任何形式的美台军事联系 [43]