报告行业投资评级 - 新大陆维持“优于大市”评级 [6][33] 报告的核心观点 - 2月金融数据呈现政府融资增加置换企业融资、居民降杠杆的宏观杠杆结构再平衡特点，货币政策降准降息紧迫性抬升但短期内概率低 [4][18] - 2025 - 2027年国内氨纶供需呈紧平衡，下游需求受休闲服和运动服拉动高速增长，相关产业链公司值得关注 [5][20] - 新能源板块分布式组件价格上涨，政策整治内卷竞争，光伏产业涨价趋势确立，行业整体向上，板块机会值得重视 [5][26] - 回顾2000年来美股8次大跌，A股港股表现不佳，美股大跌或使全球权益资产受冲击，最佳情景是美股震荡、A股港股涨，AI革命助力中国资产有望重估 [8][9] - 中国超大特大型城市在经济社会和房地产行业背景上与新加坡有差异，部分城市适合借鉴新加坡组屋模式，完善保障房体系有助于提升城市竞争力 [13][16] - 新大陆全面拥抱AI应用，赋能商户运营及智能终端，预计业绩增长，维持“优于大市”评级 [6][30] 根据相关目录分别进行总结 重要市场数据 - 海通风格指数中大盘100日涨跌1.58%、周涨跌1.38%、年涨跌 - 3.14%，小盘200日涨跌1.39%、周涨跌1.95%、年涨跌11.71% [3] - 表现最好前五行业为食品指数、旅游服务、汽车汽配、信息服务、商业贸易；表现最差前五行业为钢铁指数、煤炭指数、石油然气、公用事业、非金属 [3] 宏观 - 2月金融数据特点是政府融资增加置换企业融资，居民降杠杆，社融增速回升政府债是主要支撑，信贷景气度季节性回落，实体融资需求改善待验证，货币政策降准降息紧迫性抬升但短期内概率低 [4][18] 行业与主题热点 化工（氨纶） - 氨纶是性能优异化学合成纤维，产业链上游为PTMEG与MDI等，下游76%用于纺织服装 [20] - 我国是全球氨纶产能最大国家，2024年产能126.45万吨预计占全球77.3%，预计行业淘汰落后产能、鼓励西部发展 [21] - 氨纶下游消费中休闲服占比最高，运动服2020 - 2024年复合增速领先，预计2025 - 2027年运动类服装拉动氨纶需求 [22] - 预计2025 - 2027年国内氨纶年供给缺口平均为3.25万吨，2025、2026年有供给缺口，2027年有过剩产能 [5][23] - 氨纶相关产业链公司有新乡化纤、泰和新材等 [5][24] 新能源板块 - 2025政府工作报告提出整治“内卷式”竞争等措施，为能源结构优化和可持续发展奠定基础 [26] - 本周分布式组件价格上调，反映国内抢装潮进行中，光伏产业涨价趋势确立，新政策为国内装机增长带来新动能，海外市场稳定，行业整体向上 [26] - 关注组合包括电池硅料、新技术、逆变器相关公司 [26] 重点个股及其他点评 - 新大陆全面拥抱AI，接入多个AI大模型平台，赋能线下商业场景等领域数字化转型升级 [30] - 2025年1月上线星驿付与慧徕店AI营销助手，具备智能语义识别等能力，助力银行及企业营销 [31] - 积极推进AI与解码融合，发布AIBD算法，增强工业读码器等产品竞争力，2024年上半年人工智能算法业务收入近1000万 [32] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为82.73/ 91.03/100.38亿元，同比增长0.3%/10.0%/10.3%；归母净利润分别为11.75/14.31/16.83亿元，同比增长17.0%/21.8%/17.5%；EPS分别为1.14/1.39/1.63元，给予2025年动态PE25 - 30倍，合理价值区间为34.75 - 41.70元，维持“优于大市”评级 [6][33] 近两日研究报告 - 涵盖宏观、策略、债券、基金研究、金融工程、行业、公司等多领域报告 [36]