报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级，但看好地产板块整体表现，对重点公司给出“买入”评级 [26][29] 报告的核心观点 - 中央稳楼市决心坚定，政策助力房地产市场止跌回稳，1 - 2月全国商品房销售面积同比降5.1%，降幅较2024年全年收窄7.8个百分点，3月以来市场延续止跌回稳势头 [1][2] - 1 - 2月房地产开发投资额降幅收窄，竣工降幅大幅收窄，新开工降幅仍较大，情况好转尚待销售与拿地进一步改善 [1] 根据相关目录分别进行总结 销售降幅收窄，止跌回稳现积极成效 - 销售降幅收窄，2025年1 - 2月全国商品房销售面积10746万方，同比降5.1%，降幅较2024年全年收窄7.8个百分点；销售金额10259亿元，同比降2.6%，降幅较2024年全年收窄14.5个百分点 [10] - 1、2月70个大中城市新建商品住宅价格均环比降0.1%，二手住宅价格均环比降0.3% [12] - 近期政策在城市更新与存量房收储等方面加大力度，3月截至14日40城新房成交面积同比增11%，13城二手房成交面积同比增106% [2][15] - 1 - 2月房地产到位资金15577亿元，同比降3.6%，降幅较2024年全年收窄13.4个百分点，较2024年12月单月收窄3.5个百分点 [17] - 各项到位资金来源中，1 - 2月国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款同比增速分别为 - 6.1%、 - 2.1%、 - 0.9%、 - 11.7%，增速较2024年全年分别变动0.0pct、 + 9.5pct、 + 22.1pct、 + 16.2pct，分别较2024年12月单月变动 - 0.8pct、 + 15.8pct、 + 0.3pct、 - 12.6pct [17] 投资与竣工降幅收窄，新开工降幅仍大 - 1 - 2月房地产开发投资额10720亿元，同比降9.8%，降幅较2024年全年收窄0.8个百分点，较2024年12月单月收窄3.5个百分点；开年以来行业投资降幅收窄，因房企在核心城市、尤其是一线城市拿地热情高，1 - 2月百城宅地成交面积同比提升5.1%、成交金额同比提升25.6%；一线城市土地市场火热，1 - 2月百城中一、二、三线城市宅地出让金分别同比增长54%、5%、30%；溢价率分别为15%、19%、2% [20] - 1 - 2月新开工面积6614万方，同比降29.6%，降幅较2024年全年扩大6.6个百分点，较2024年12月单月扩大6.6个百分点，新开工情况好转尚待销售、拿地进一步改善 [25] - 1 - 2月竣工面积8764万方，同比降15.6%，降幅较2024年全年收窄12.1个百分点，较2024年12月单月收窄14.8个百分点，保交楼工作推进下，竣工降幅有望继续收窄 [25] 投资建议：政策稳楼市决心坚定，看好地产板块整体表现 - 重点推荐A股：滨江集团、城建发展、招商蛇口、华发股份、合肥城建，港股：贝壳 - W、绿城中国、中国海外发展、中海物业、越秀地产、建发国际集团、绿城服务、滨江服务、万物云 [3][26] - “并购六条”政策红利驱动，推荐转型类房企：南京高科、苏州高新、张江高科 [3][26] - 扩内需政策频出，推荐优质商业地产公司：华润万象生活、华润置地、龙湖集团、新城控股等 [3][26]