报告行业投资评级 - 新点软件给予“优于大市”评级 [11] - 英洛华给予“优于大市”评级 [6] - 招商蛇口维持“优于大市”评级 [6][34] 报告的核心观点 - 重卡行业成长空间仍在，国内景气度修复、出口持续成长，天然气重卡发展或提升行业门槛与头部企业盈利能力 [5][22] - 新点软件作为智慧招采龙头，在积极财政和化债政策下有望受益，政务AI或成增长助力 [11] - 英洛华盈利能力提升，开拓电子声学、人形机器人领域，产业链协同发展且技艺工艺领先 [26][27][28] - 招商蛇口三大主营齐头并进，减值压力加速出清，财务策略稳健，销售聚焦核心城市并培养代建能力 [32][34] 根据相关目录分别进行总结 重要市场数据 - 海通风格指数中大盘100日涨跌0.50%、周涨跌2.83%、年涨跌 -2.42%，小盘200日涨跌 -0.76%、周涨跌0.43%、年涨跌12.00% [2] - 表现最好前五行业为公用事业、金融指数、汽车汽配、有色金属、家电器具；表现最差前五行业为通讯服务、信息设备、传媒指数、信息服务、造纸指数 [2] 金融工程 - 截至2025.03.14，全市场1155只固收 + 基金规模合计15680.47亿元，上周发行4只新产品，142只固收 + 产品净值创历史新高 [15] - 2025Q1逆周期配臵模型预测宏观环境为Inflation，截至3月14日，沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约3月收益率分别为3.00%、 -0.76%和2.92% [4][15] - 2025年3月行业ETF轮动策略建议关注南方中证申万有色金属ETF等5只ETF，组合上周收益2.73%，本月收益4.72% [16] - 多种股债混合策略和量化固收 + 策略在本周和2025年累计有不同收益表现 [17][18] 行业与主题热点 - 2025年3月18日三部委发布老旧营运货车报废更新通知，补贴范围为国三、国四排放标准营运货车，实施期限为2025年1月1日至12月31日，补贴分报废更新和仅新购两类，资金央地共担 [20][21] - 政策有望拉动2025年重卡置换需求，预计销量102.6万台，同比增长13%，新能源渗透率达15% [22] 重点个股及其他点评 新点软件 - 政企数字化整体解决方案提供商，围绕智慧招采、智慧政务、数字建筑三大核心业务，销售与服务网络覆盖全国 [8] - 2020 - 2024年业绩有波动，2024年营业总收入21.42亿元，同比下降12.25%，归母净利润2.13亿元，同比增长9.43%，经营质量提升，运营收入比重逐步增长 [10] - 预计2024 - 2026年智慧招采、智慧政务、数字建筑业务有不同增速，归母净利润分别为2.13/3.12/5.04亿元，给予2025年动态PE 50 - 60倍，合理价值区间为47.28 - 56.74元 [11] 英洛华 - 2024年盈利能力提升，磁材/健康器材板块优化效果凸显，营收40.09亿元，同比 -0.67%，归母净利润2.48亿元，同比 +176.52% [26] - 磁材、电机、下游应用产业链协同发展，技艺工艺行业领先，各业务市场空间大 [27] - 降本增效提升盈利能力，开拓电子声学、人形机器人领域，预计2025 - 2026年归母净利润分别为3.08亿元、3.62亿元，给予2025年40 - 45X PE，合理价值区间为10.80 - 12.15元 [28][29][30] 招商蛇口 - 2024年营业收入1789.48亿元，同比增长2.25%，归母净利润40.39亿元，同比下降36.09%，多项业务全面开花，财务策略稳健，融资成本下行 [32] - 2024年度现金分红金额（含税）为17.50亿元，占净利润43.33%，近几年现金分红比例维持在40%左右 [33] - 2024年签约销售面积935.90万平，签约销售金额2193.02亿元，获取26宗地块，新增77个代建项目，预计2025、2026年EPS分别为0.49和0.59元，合理价值区间为11.20 - 12.28元 [34]