报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月外部环境复杂，国内经济稳步修复，政策效应释放使部分区域和领域企稳回升，但有效需求仍不足，经济结构调整持续，通胀率阶段性下滑，经济复苏需政策巩固[6][7] 根据相关目录分别进行总结 工业增加值 - 2025年1 - 2月规模以上工业增加值同比增5.9%，较上年同期降1.1个百分点，采矿、高技术和装备制造业表现好，消费品制造业疲软，未来增长受全球经济和国内消费影响[6][7][17] - 采矿业同比增4.3%，较2024年提升2.0个百分点；制造业从7.7%降至6.9%；电力、燃气及水生产和供应业从7.9%降至1.1% [19] - 国有企业和外资企业增速放缓，私营企业从6.5%升至6.7% [20] 消费 - 2025年1 - 2月社会消费品零售总额同比增4.0%，较2024年涨0.5个百分点，政策推动部分商品消费额增长，但整体消费仍处低位，后续增速取决于收入和就业[24][27] - 限额以上单位体育娱乐、家电、文化办公、通讯器材类消费额增速高，服装、化妆品等日常消费品增速低，汽车类消费额同比降4.4% [24][25][27] 投资 - 2025年1 - 2月全国固定资产投资同比增4.1%，较2024年涨0.9个百分点，一、三产和基建投资增速上涨，房地产投资降幅收窄，民间投资止跌但仍处低位，高技术产业投资引领上涨[29][31][32] - 东部和东北地区投资增速上行明显，西部地区房地产投资降幅收窄影响全国[29][31] 进出口 - 2025年1 - 2月进出口总额同比增 - 2.4%，出口总额同比增2.3%，进口总额同比增 - 8.4%，贸易顺差1705.2亿美元，高基数效应和经济结构调整使进、出口额增速下降[35] - 传统优势商品出口额下滑，机电、高新技术产品出口增长；从美国进口额增速小幅上行，从欧盟、日本、东盟进口额增速降幅明显[41][43][44] 价格 - 2025年2月CPI同比增 - 0.7%，环比增 - 0.2%，受春节错位和暖冬影响或为年内底部；PPI同比跌2.2%，环比跌0.1%，有效需求不足，经济需刺激[48] - 食品价格同比和环比增速下降，非食品价格同比和环比也有下滑，PPI增速底部徘徊，传统与高技术产业走势分化[51][61][68] 货币金融 - 2025年2月新增社会融资规模22333亿元，同比增49.3%，政府债券增长显著，新增人民币贷款和表外融资减少；新增人民币贷款10100亿元，同比降30.3%，中长期贷款减少，票据融资增长[80][85][89] - M1同比增0.1%，较上月降0.3个百分点；M2同比增7.0%，与上月持平；M2与M1增速差扩大，社融与M2增速差扩大，经济复苏动能不足[83][96][97] 展望未来 - 工业产出预计2025年小幅回升，消费、投资增速或上涨，出口增速震荡前行，进口增速延续复苏态势，CPI和PPI增速或小幅上涨，新增社融和人民币贷款预计小幅增长，M2保持平稳[99][100][104]