报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 本周物理AI全球加速，下一代AI形态展现，华为召开终端发布&合作伙伴大会，同时对金山办公、德赛西威、税友股份等重点公司进行了更新 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 GTC 2025亮点 - 英伟达GTC大会持续演绎未来AI方向，紧密协同机器人发展，目前处于生成式人工智能阶段并逐渐向代理式AI迈进，未来重要方向是物理AI [5] - 英伟达此前发布Omniverse+Cosmos，未来可生成物理AI数据应用于智驾+机器人，完成工业物理AI实践，满足端侧模型训练要求 [6] - Omniverse作为3D实时协作平台，提前布局或成为继CUDA之后的又一个“软核心”，成为下一阶段硬件增长的重要支撑 [8] Omniverse“软核心”是英伟达物理AI第一步 - Omniverse是多GPU实时模拟和协作平台，用于3D制作流程，可实现跨设备、跨应用同步，展现真实物理效果 [9] - Omniverse进入工业领域实践，仿真能力重要提升，其核心是模拟部分的物理求解器，Nvidia PhysX为生成式物理AI提供SDK [11] - CAE的进阶是RTDT，完成设计与仿真的整合，全球核心厂商可借助英伟达平台开发实时仿真软件，缩减开发时间和成本 [13][15] AI走向物理化，人形机器人实现的重要工具 - 物理AI与现实世界交互，能理解三维世界空间关系和物理行为，但实现难点在于建立可靠物理模拟环境 [18][20] - 生成物理数据以供训练，通过合成数据生成缩小仿真与现实差距，构建生成式AI赋能的合成数据管线弥补数据问题 [21] - 英伟达通过Omniverse平台构建机器人研发工具链，实现硬件销售目的，机器人开发者差异化可能体现在算法优势、数据质量 [23] Nvidia在CES发布Cosmos世界基础模型 - 英伟达发布Cosmos世界基础模型开发平台，标志迈向物理AI重要进展，可实现物理仿真与AI生成融合，生成高质量数据 [26] - 该模型经2000万小时视频训练，能预测生成世界物理状态，解决数据量瓶颈，完成机器人和智能驾驶训练及优化 [26][28] 华为终端发布&合作伙伴大会 - 昇腾Deepseek一体机生态快速扩展，已有成熟案例，如中国工商银行大规模部署，支撑行内应用访问量，为员工提供服务 [36] - 华为Pura X新形态手机发布，搭载鸿蒙harmonyOS 5，具备多种优势，Harmony Intelligence小艺4月10日开放公测，AI交互全面进化 [37] - 华为预告5月发布鸿蒙电脑，2025年将推出10款以上鸿蒙PC产品，扩展全场景生态 [38] 重点公司更新 金山办公 - 2024年实现营收51.2亿元，同比+12.4%；归母净利16.5亿元，同比+24.8%，业绩符合市场预期 [41] - WPS 365业务收入4.4亿元，同比+149%，拉动B端新成长；C端AI月活近2000万、付费率持续增长 [41][44] - 信创相关平稳回暖，海外业务进展顺利，合同负债总额增长超20% [44] 德赛西威 - 2024年实现营业收入276.18亿元，同比增长26.06%，归母净利润20.05亿元，同比增长29.62%，扣非净利润19.46亿元，同比增长32.66%，整体业绩基本符合预期 [45] - 智能驾驶业务收入高增63%，新项目年化订单销售金额近百亿；智能座舱稳定增长，新项目订单年化销售额超过160亿元 [46][48] - 表观毛利率变化主要受会计准则影响，剔除后全年毛利率基本持平，各项费用率基本稳定，一次性计提对利润产生较大影响 [49][53] - 出海收入略低于此前预期，期待定增资金到位后出海加速 [54] 税友股份 - 3月18日举办AIBM战略发布及AI Agent产品发布会，效果超预期，多款Agent覆盖财税全链路，多Agent协同能力强，较好解决幻觉问题 [56] - 财税是AI Agent落地和付费最佳领域之一，基于海量财税知识的AI大模型能提升业务处理效率，有望快速商业化落地 [57][61] 重点领域及标的 - 数字经济领军：海康威视、金山办公等 [62] - AIGC应用：金山办公、新致软件等 [62] - AIGC算力：浪潮信息、海光信息等 [62] - 数据要素：税友股份、博思软件等 [62] - 信创弹性：海光信息、太极股份等 [62] - 港股核心：中国软件国际、金蝶国际等 [62] - 智联汽车：德赛西威、虹软科技等 [62] - 新型工业化：中控技术、赛意信息等 [63] - 医疗信息化：润达医疗、嘉和美康等 [63]