有色金属周报(工业硅&多晶硅) 工业硅跌势趋缓，多晶硅略有回调 宏源期货研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 2025年3月25日 摘要 | | 工业硅 | 多晶硅 | | --- | --- | --- | |  | 成本&利润：西南产区处于枯水期，电价处于年内高位，硅 |  供给端：行业自律减产持续，多数企业均按照配额进行生 | | | 企生产成本明显上移，但硅价持续偏弱运行，硅企对原料采 | 产，3月月产量维持在10万吨以内，后续或有复产/新产能 | | | 购较弱，硅石、硅煤等原料价格偏弱，成本端支撑减弱。 | 投放，但短期能有较大增量。 | |  | 供给端：新疆大厂持续恢复生产，此外，四川地区个别硅炉 |  需求端：终端抢装，光伏产业稳中向好。考虑抢装潮的影 | | | 开始点火试运行，云南地区主流硅炉尚未新增，周度开炉整 | | | | | 响，行业调整二季度生产配额，其中，硅片配额调整至 | | | 体有所增加，工业硅供给维持增量趋势。 | 190GW左右，电池片180GW左右，考虑6月份抢装潮结束， | |  | 需求端：下游观望情绪 ...