报告核心观点 - AI+产业加速拓展，三大运营商算力投入持续加大，看好通信相关产业投资机会 [1][4][21][32][40] 行业观点 本周策略观点速览 英伟达GTC2025召开，AI+产业加速拓展 - 2025年3月18日英伟达GTC2025大会召开，创始人黄仁勋发表演讲，推出多款新一代产品 [2][17] - Blackwell Ultra发布，由两颗台积电N4P工艺、Blackwell架构芯片+Grace CPU封装，搭配12层堆叠HBM3e内存，显存288GB，支持第五代NVLink，片间互联带宽1.8TB/s，FP4精度算力达15PetaFLOPS，推理速度比Hopper架构芯片提升2.5倍 [2][18][25] - 推出综合安全系统NVIDIA Halos，整合汽车硬件、软件安全及自动驾驶安全AI研究成果，包括平台、算法和生态系统安全 [3][18][29] - 发布专用于人型机器人的基础模型Isaac GR00T N1，采用双系统架构，能处理通用任务，可定制，可部署在不同机器人中 [3][19][30] - 英伟达持续推出高性能算力芯片带动AI供应链演进，其算力平台及芯片能力将助力智驾、机器人等AI+产业突破，看好相关产业链投资机会 [4][19][32] 三大运营商业绩陆续发布，算力投入持续加大 - 2025年3月18日中国联通发布2024年年报，营收3895.89亿元，同比提升4.6%，归母净利润90.30亿元，同比提升10.5%，扣非后归母净利润67.00亿元，同比下滑10.6%；2024年资本开支613.7亿元，同比下降17%，算力投资同比上升19%；预计2025年算力投资同比增长28% [7][20][34] - 2025年3月20日中国移动发布2024年年报，营收10407.59亿元，同比提升3.1%，归母净利润1383.73亿元，同比提升5.0%，扣非后归母净利润1227.15亿元，同比提升4.0%；2025年预计资本开支1512亿元，用于多方面建设 [8][20][39] - 运营商加大算力投入优化布局，将引领全国算力市场突破，带动IDC加速演进，看好相关产业投资机会 [8][21][40] 市场表现 - 本周（2025年3月17 - 21日）通信（申万）指数下跌3.85%，沪深300指数下跌2.29%，行业跑输大盘1.56pct [13] - 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法并剔除负值）为21.02，位于TMT各行业第四位 [15] - 通信行业本周涨幅居TMT各子板块第一位 [14] 重点推荐及关注标的 - 重点推荐：淳中科技、鼎通科技等多家公司 [9] - 建议关注：运营商/国资云、主设备商&服务器等多个领域相关公司 [9][22] 本周专题解析 英伟达GTC2025召开，AI+产业加速拓展 - 黄仁勋表示处于1万亿美元计算拐点，AI计算需求增长，NVIDIA Blackwell已投产，性能是Hopper的40倍，将采用年度更新节奏推出新GPU、CPU和加速计算技术，AI基础设施将改变行业，工业和机器人领域物理AI商机达50万亿美元 [23][24] - 推出Blackwell Ultra NVL72机柜，用于AI推理等场景，相比前一代产品AI性能提升1.5倍，相比Hopper架构同定位产品可为数据中心提供50倍增收机会 [26] - 预告2026年上市基于Rubin架构的GPU及机柜架构，Vera Rubin NVL144性能是Blackwell Ultra NVL72的3.3倍；2027年Rubin Ultra NVL576机柜上市，算力是Blackwell Ultra NVL72的14倍 [27][29] - 英伟达强调三台计算机概念赋能具身智能，靠此算力系统能诞生十亿级机器人 [31] 三大运营商业绩陆续发布，算力投入持续加大 - 中国联通云业务和数据中心收入增长，智算业务签约金额超260亿元，加快IDC和算力升级，建设智算中心和算力智联网，升级算力调度平台 [35] - 中国移动推进“两个新型”升级计划，5G基站、千兆覆盖住户等规模扩大，算力网络布局覆盖全量“东数西算”枢纽节点，智算和通算规模提升 [39] 本周动态点评 工信部发布2024年数字产业运行情况 - 2024年我国数字产业业务收入35万亿元，同比增长5.5%，利润总额2.7万亿元，同比增长3.5%，直接从业人员数2060万人与上年基本持平 [41] - 截至2024年末，全国光缆线路、5G基站、10G PON端口等基础设施建设成果显著，在用算力中心标准机架数增长16.5%，新型融合基础设施加速覆盖 [43] - 2024年电子信息制造业回升向好，软件业和通信业业务收入增长 [44] 具身智能仿真平台“格物”发布 - 2025年3月21日，国家地方共建人形机器人创新中心等联合发布“格物”平台，集成先进技术，降低研发门槛，推动机器人技术产业化 [44][45] - 同期发布国家地方共建人形机器人创新中心开放基金，规模约300万元，面向国内高校等优秀青年学者 [45] 通信行业动态 行业动态新闻 - 3月17日Figure公司宣布开发BotQ人形机器人制造工厂，首条生产线年产能12000台且有增产计划 [46] - 3月18日中国联通完成单波800G超1400km传输距离验证，刷新国内现网记录 [46][47] - 3月18日极光星通开展国内首次在轨星间400Gbps超高速激光通信数据传输试验成功 [47] - 3月18日腾讯混元推出5个全新3D生成模型并开源，3D AI创作引擎升级面向C端开放 [47] - 3月19日辽宁移动与中兴通讯点亮全国首个5G - A三载波聚合+智算高铁示范网络，用户感知速率提升 [47] - 3月19日市场研究显示本季度无线接入网（RAN）市场中国以外地区改善，但全球整体仍不佳，2024年较2021年峰值下降近90亿美元 [47] - 3月20日华为透露2024年收入超8600亿元，增长超22%，中国政企业务收入增长超25% [47] - 3月20日华为推出首款搭载鸿蒙操作系统5的手机，公布系统升级计划 [47] - 3月20日Anthropic公司大语言聊天机器人Claude支持联网搜索功能 [47] - 3月20日OpenAI推出语音转文本和文本转语音模型 [47] - 3月21日中国联通再次完成单波800G超1400km传输距离验证 [47] - 3月21日马斯克宣布擎天柱Optimus机器人今年开启试生产 [47] 上市公司动态 - 德赛西威2024年营收276.18亿元，同比提升26.06%，净利润等指标增长 [47] - 中际旭创发布第四期限制性股票激励计划草案，授予限制性股票总量1000万股，占股本总额0.91%，授予价格54元，设置不同归属期业绩考核目标 [48] - 中国联通2024年营收3895.89亿元，同比提升4.6%，净利润等指标增长 [48] - 中国移动2024年营收10407.59亿元，同比提升3.1%，净利润等指标增长 [48] - 豪能股份2024年营收23.60亿元，同比提升21.29%，净利润等指标增长 [48] - 数据港2024年营收17.21亿元，同比提升11.57%，净利润等指标增长 [48]