报告行业投资评级 - 强大于市 [1] 报告的核心观点 - 新房成交面积环比涨幅扩大、同比涨幅收窄，二手房成交面积同环比涨幅均收窄，新房库存面积环比由正转负、同比降幅扩大，去化周期同环比均下降 [3][7] - 土地市场环比量升价跌、同比量价齐跌，溢价率同环比均上升，房企国内债券发行规模环比上升、同比下降，板块收益有所下降 [7] - 2025年1 - 2月统计局数据显示销售同比降幅扩大，政策对需求带动效果边际减弱，房价降幅基本稳住但下跌城市数量增加，投资端土地投资修复、施工建安投资承压 [7] - 房地产“止跌回稳”主基调不变，市场维持缓慢复苏势头，后续市场修复依赖需求端政策扩底和货币化旧改、收储进度，建议关注四类主线房企及房地产经纪公司 [8] 根据相关目录分别进行总结 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 - 新房成交：40个城市新房成交套数2.7万套，环比升25.6%、同比升2.5%；成交面积294.7万平方米，环比升23.7%、同比升5.3%；一、二、三四线城市成交套数和面积环比、同比增速有差异 [16] - 新房库存：12个城市新房库存套数143.6万套，环比降0.2%、同比降15.5%；库存面积8890万平方米，环比降0.3%、同比降16.5%；各能级城市库存套数和面积环比、同比增速及去化周期有差异 [29][43] - 二手房成交：18个城市二手房成交套数2.5万套，环比升1.5%、同比升21.1%；成交面积220.4万平方米，环比升2.1%、同比升6.8%；各能级城市成交套数和面积环比、同比增速有差异 [53] 百城土地市场跟踪 - 全类型土地成交：规划建筑面积801.4万平方米，环比升83.0%、同比降44.4%；成交总价125.5亿元，环比升56.5%、同比降58.5%；楼面均价1565.7元/平，环比降14.5%、同比降25.9%；溢价率4.0%，环比升2.6个百分点、同比升2.0个百分点；各能级城市成交情况有差异 [70][73] - 住宅类土地成交：规划建筑面积91.4万平方米，环比升45.7%、同比降50.1%；成交总价87.2亿元，环比升157.6%、同比降58.3%；楼面均价9538.4元/平方米，环比升76.8%、同比降16.5%；溢价率12.4%，环比升2.4个百分点、同比升8.8个百分点；二、三线城市成交情况有差异 [89][90] 本周行业政策梳理 - 中央：中办、国办印发方案推动房地产止跌回稳，住建部强调稳住楼市、推进改革和城市更新 [105] - 地方：多地出台政策，涉及生育支持、住房品质提升、购房补贴、公积金贷款调整、土地规划保障等方面 [106][107][108] 本周板块表现回顾 - 房地产行业绝对收益为 - 1.2%，较上周下降1.6pct，相对收益（相对沪深300）为1.1%，较上周上升2.2pct，板块PE为21.30X，较上周上升0.45X [7][13] 本周重点公司公告 - 文档未提及具体公告内容 本周房企债券发行情况 - 房地产行业国内债券总发行量128.9亿元，环比升50.3%、同比降31.5%；总偿还量196.6亿元，环比升19.4%、同比升28.6%；净融资额 - 67.6亿元 [7][14] 投资建议 - 关注四条主线：基本面稳定的房企如绿城中国等；“小而美”房企如保利置业等；经营或策略有变化的房企如金地集团等；受益于二手房市场修复的房地产经纪公司如贝壳等 [8]