报告公司投资评级 - 首次覆盖，投资评级为优于大市 [2] 报告的核心观点 - 多肽产业链空间广阔，诺泰生物时间领先、技术领先，看好公司长期发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 诺泰生物成立于2009年，是聚焦多肽药物及小分子化药的生物医药企业，形成自主选择产品和定制产品双轮驱动格局 [7] 财务数据 - 2022 - 2026E年，营业收入分别为6.51亿、10.34亿、16.25亿、21.98亿、28.07亿元，增速分别为1.2%、58.7%、57.2%、35.3%、27.7%；净利润分别为1.29亿、1.63亿、4.05亿、5.12亿、6.20亿元，增速分别为11.9%、26.2%、148.8%、26.2%、21.1% [6] 核心竞争力 - 研发团队学科交叉，掌握多核心技术平台，近三年研发投入占比超10% [7] - 质量管理体系完善，有连云港、建德两个生产基地，产能优质，多个车间通过中美GMP认证 [7][8] 业务发展 - BD团队推动全球销售，与众多知名药企建立合作关系 [10] - 时间领先，2023 - 2024年取得多个原料药FDA DMF；产能布局持续推进，制剂业务也有进展 [10] - 技术领先，形成竞争力研发生产体系，多个原料药获上市许可，奥司他韦剂型有望全覆盖 [10] 收入预测 - 定制类产品及技术服务2024 - 2026年预计收入为5.09亿、6.36亿、7.76亿元，同比增长26%、25%、22% [10] - 自主选择类产品2024 - 2026年预计收入为11.15亿、15.61亿、20.30亿元，同比增速77%、40%、30% [10] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.84、2.33、2.82元，给予25年30 - 35倍PE，对应合理价值区间为69.83 - 81.47元 [10]