报告核心观点 - 科技成长风格大规模切换到低估值价值风格概率低，活跃资金风偏高位运行，科技风格内部轮动是最佳策略，当前AI链短期超买，可关注核聚变等泛科技领域新分支 [2] 核聚变商业化进程 - 全球商业核聚变公司数量快速增长，业界看好商业化前景，2021年以来私营核聚变公司数量翻倍，约70%商业公司预计2030 - 2040年间首次并网发电，60%公司目标定于2035年前 [3] - 高温超导磁体技术进步使可控核聚变商业化进程有望提速，其能耗和成本低，能提供更高磁场强度和电流密度，可使可控核聚变装置尺寸指数级缩减，降低成本和建设周期，3月10日能量奇点“经天磁体”取得重大突破 [3] 中国聚变项目情况 - 2021年以来中国对聚变能公司投资金额快速增长，美国2021年投资高峰超25亿美元，中国2022年增至3亿美元，2023和2024年均在10亿美元左右 [4] - 今年2月中国核电、浙能电力增资入股中国聚变能源有限公司，随着“BEST”项目推进，产业链迎来密集招标，聚变新能、中科院等离子体物理研究所公布多项招标公告 [4] 核聚变产业链 - 产业链分为上游原材料、中游设备、下游应用三大环节，上游原材料包括特种金属和超导带材，中游设备涵盖技术研发和设备制造，是核心环节，重点设备有超导磁体等，下游主要是核电站建设和运营，应用场景包括发电、科研、军工等 [5] 相关标的 - 相关标的包括国光电气、联创光电、西部超导、航天晨光、永鼎股份、精达股份、纽威股份、安泰科技、久立特材、中核科技等 [6] 近期核聚变产业进展和催化 |时间|事件类型|核心内容| | ---- | ---- | ---- | |2025年1月14日|技术突破|中国科学院合肥物质科学研究院成功研制强流直线等离子体装置 “赤霄”，长15.5米，重22.5吨，每秒每平方米喷射10²⁴个粒子，连续运行超24小时 [12]| |2025年1月20日|技术突破|EAST全超导托卡马克装置实现1亿摄氏度、1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，创托卡马克装置世界纪录 [12]| |2025年2月|产业资本布局|中国核电（10亿元）、浙能电力（7.5亿元）增资入股中国聚变能源有限公司，强化央企在聚变领域的战略布局 [12]| |2025年3月5日|聚变项目推进|BEST项目首块顶板浇筑完成，工程进入新阶段 [12]| |2025年3月9日|技术突破|夸父装置聚变堆八分之一真空室及总体安装系统通过验收，采用D型双层壳体结构，掌握超低碳不锈钢焊接、精密成型等40余项专利 [12]| |2025年3月|技术突破|能量奇点宣布高温超导磁体 “经天磁体”首轮通流实验成功，磁场强度21.7T（设计目标25T），创大孔径高温超导D形磁体世界纪录 [12]| |2025年3月|产业链招标与采购|聚变新能、中科院等离子体所密集招标水冷系统水泵、高压氦气回收压缩机、170GHz回旋管等 [12]|