报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 投资者对新兴市场前景持中性态度但仍保留积极倾向，关税风险被中国经济活动反弹的预期所抵消 [24] - 中东欧地区显著回升，新兴市场外汇净情绪因美元走软而大幅改善，对硬通货债务有一定需求，新兴市场股票情绪得到极大提振 [24] 根据相关目录分别进行总结 投资者情绪与风险偏好 - 53%的受访者对新兴市场未来三个月前景持中性态度，较之前的38%有所上升，为两年多来最高比例；看跌者从23%降至10%，看涨者维持在36%，净情绪连续第十次为正，从13%升至26% [6] - 投资者风险偏好得分从6.1升至6.5，为两年来最高水平，表明投资者准备承担更多风险 [7] - 投资者现金持有量从4.4%升至4.9%，持有超5%现金的投资者比例从27%升至37%，持有超10%现金的比例从12%升至16% [48][49] 风险与机遇 - 投资者最担忧“关税和贸易紧张局势”对新兴市场前景构成下行风险，55%的受访者认为这些风险未在新兴市场资产价格中充分体现；45%的投资者认为“中国大陆经济强劲反弹”是最大的上行风险，较上次调查的29%大幅上升 [9] - 投资者还认为地缘政治紧张局势缓和、主要央行持续降息以及主要经济体软着陆可能对新兴市场前景产生积极影响 [70] 基本面与增长预期 - 多数投资者预计新兴市场未来12个月经济活动基本保持不变，对拉丁美洲增长预期下降，对中东欧增长预期上升 [10] - 投资者对新兴市场通胀进一步放缓的预期减弱，预计通胀上升的比例从21%升至27%，预计下降的比例从45%降至32% [85] - 半数受访者预计新兴市场政策利率未来三个月基本保持不变，预计继续降息的比例从41%降至37%，预计加息的比例从6%升至9% [94] 投资策略与区域偏好 - 投资者对新兴市场外汇更为乐观，38%的受访者预计其升值，较之前的19%上升，预计贬值的比例从58%降至27%，净情绪从-39%升至11% [112] - 投资者在新兴市场固定收益方面更偏好硬通货债务，选择硬通货债务的受访者比例从24%升至32%，选择本币债务的比例从41%降至24% [119] - 新兴市场股票前景显著改善，预计未来三个月上涨的投资者比例从30%升至50%，预计下跌的比例从32%降至12%，净得分从-2%升至38% [126] - 亚洲是股票和外汇最受青睐的地区，拉丁美洲除硬通货债务外各资产类别前景向好，中东欧当前定位表现突出但前瞻性预期不佳 [110][102][111] ESG相关情况 - 运行ESG投资组合的投资者比例较12月和9月有所增加，“部分/间接”运行的比例略有下降，约三分之一的受访者直接或间接运行ESG投资组合 [201] - “将ESG纳入股票选择”是最常见的责任投资活动，其次是“参与ESG主题”和“积极代理投票” [202] - “气候变化和极端天气事件”被认为是最大环境风险的比例从约一半降至30%，“不平等”仍是最大社会风险，“少数股东保护”仍是最大治理风险 [203][207][210] 调查参与者情况 - 调查于2025年1月24日至3月12日进行，126名来自125家机构的投资者参与，管理着4390亿美元的新兴市场资产 [8] - 70%的受访者为投资组合经理，17%为研究分析师，12%为其他人员 [217] - 60%的受访者投资于亚洲，34%投资于中东欧和拉丁美洲 [218] - 78%的受访者负责股票投资，30%负责主权信贷，27%负责本地利率，17%负责外汇和大宗商品 [219]