报告行业投资评级 - 棉花：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 纸浆：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 白糖：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 木材：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 20号胶：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 天然橡胶：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种投资操作建议不一，棉花、纸浆、白糖、木材暂时观望，苹果维持偏多思路，20号胶&天然橡胶&合成橡胶中RU&BR观望、NR速模、跨品种间套利持有并关注云南产区天气 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉回落，国产棉现货局部低基差上调，主流基差持稳，棉纱市场稳中偏弱，纺企库存未累积，下游开机低于往年旺季，需求偏弱，纺服出口前景不乐观，美棉周度签约数据环比减弱，种植区偏干旱，种植面积或大幅减少，关注月底种植意向报告，操作暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，中长期交易重心转向巴西食糖供应，巴西糖醇比价高位利空美糖，新榨季产量不确定；国内前期交易国产糖产量，后期转向消费与进口，国产糖销量好、进口量大幅下降，郑糖连续反弹，但美糖走势向下、国内供应充足，上方空间有限，操作暂时观望 [3] 苹果 - 期价回调，现货主流报价持稳，客商为清明备货采购积极，部分产区货源偏紧价格小涨，采购以中小果及统货为主，批发市场到货增加销售好，冷库去库进度快、库存同比偏低，清明、五一临近进入需求旺季，现货价格有上涨空间，预计盘面继续反弹，操作维持偏多思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR上涨，期货市场情绪略改善，国内天然橡胶现价稳中有跌，丁二烯橡胶现价稳定，泰国原料市场价格跌多涨少；全球天然橡胶供应渐入增产期，国内丁二烯橡胶装置开工率明显回落；国内轮胎开工率微幅回落，成品库存增加；青岛地区天然橡胶总库存升至60.23万吨，中国顺丁橡胶社会库存回升至1.44万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至3.72万吨；下游需求降低，天胶供应预增，合成胶供应降，现货库存续增，美国将对进口汽车加征关税，外部环境欠佳，策略上RU&BR观望，NR速模，跨品种间套利持有，关注云南产区天气 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，山东针叶浆现货银星价6500元/吨、跌30元，河北乌斯布针报价5825元/吨，阔叶浆明星报价4620元/吨、跌30元；中国纸浆主流港口样本库存201.3万吨，较上期降3.3万吨、环比降1.6%，同比仍在高位；海外浆厂有新减产消息，市场对未来供应偏紧预期增加支撑浆价，下游需求反馈一般，对高价浆抵触情绪高，操作暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，进口现货价格持续下跌，因加工厂建筑口杆订单一般，采买原木积极性差，对高价原木接受度低；新西兰原木发运进入季节性旺季，到港压力维持高位；需求恢复力度弱，旺季不及预期，进口出货去库环比增加但难消化库存，库存压力大，现货价格承压下跌，预计期货价格偏弱运行，操作暂时观望 [8]