报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格近期边际反弹，月差阶段性反弹，伊朗断供炒作是强势核心原因，当前以预期交易为主，后续关注伊朗表态调整供需格局，远月估值修复概率大，可多配远月合约 [2] - 美国对伊朗和委内瑞拉加强制裁，阶段性影响伊朗油到货，中性评估对委内瑞拉影响，基本面阶段性向好，炼厂开工回暖，关注采买需求对月差传导，若驱动转向需求端可择机正套操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场现状 - 近期原油绝对价格和月差反弹，EFS价差持续低位，伊朗出口未大幅减量，部分货船路径受影响或向浮仓累积 [2] - 美国炼厂开工季节性复苏，开工率收至86.9%，商业原油库存累积，库欣原油库存去化明显，北美炼厂趋势性转暖 [11] - 北海现货贴水转暖，CFD和DFL分别收至1.02和0.79美元/桶，处于中性偏高区间 [12] - 截至3月25日，WTI近次月价差收于0.47美元/桶，1 - 6价差为2.4美元/桶；Brent近次月差收为0.63美元/桶，1 - 6价差收于2.7美元/桶；SC近次月价差收于 - 2.8元/桶 [14] 制裁情况 - 美国对伊朗进行四轮制裁，第四轮于3月20日针对买家，制裁山东鲁清石化等，伊朗海运出口无较大减量，部分货物向浮仓转移 [5][6] - 美国总统特朗普表示对从委内瑞拉购买石油或天然气的国家进口产品征25%关税，对委征收新关税，雪佛龙经营许可证延长至2025年5月27日，委内瑞拉产量约100万桶/日，增税或使产量缩小、加剧美重质油紧张，但盘面冲击有限 [7] 产量与需求 - 欧佩克补偿减产计划出炉，消息人士称OPEC + 5月可能二次增产，供应端增产概率大 [3] - 2023Q1 - 2025Q4有详细的总产量、OPEC产量、NGL产量、非OPEC产量、OECD产量、非OECD产量、总需求、OECD需求、非OECD需求、Call On OPEC、过剩量数据及平衡表调整内容 [4] 地缘政治 - 美俄谈判延续，中东阶段性冲突再起，整体暂无新变量，美国和乌克兰利雅得谈判讨论俄总统是否同意恢复黑海粮食协议，特朗普与普京通话后达成空中基础设施停火协议，执行力度待考量，美国空袭也门胡塞武装，特朗普警告伊朗，以色列袭扰加沙区域 [3][10] 资金流向 - 3月18日当周，WTI资金多头增加4305手，空头增加19790手，净多减少15480手 [19] - 3月18日当周，Brent资金多头增加37100手，空头减少11200手，净多增加48310手 [21]